第五章创业投资市场及其基本理论讲述.ppt

/programs/view/qcjZO2NkNM8/ 第五章 创业投资市场及基本理论 第五章 创业投资市场及基本理论 第一节 创业投资市场体系 第二节 创业投资市场管理理论 第三节 创业投资的组合投资理论 第四节 创业投资的委托代理理论 第五节 创业投资的风险防范理论 第五章 创业投资市场及基本理论 二、不完全信息条件下的道德风险 ?2.投资人与创业投资家之间的博弈 （三）创业投资中的三方博弈分析 （4，3） （8，2） 作假 （2，5） （6，4） 诚实 创业投资家 拒绝购买 购买 投资者 二、不完全信息条件下的道德风险 ?1.投资人与创业投资家之间的博弈 （三）创业投资中的三方博弈分析 出资人的对策： ?出资人承诺分段投资，并保留放弃投资的选择，从而增加博弈次数，增加出资人报复的可信性； ?对创业投资家的奖励与他们所创造的价值挂钩； ?确保企业家向创业投资家变现所投资的股权，确保创业投资家向出资人返回所有资本金和收益； ?出资人只对所投人资金负有限责任，不能参与创业投资的管 理。 二、不完全信息条件下的道德风险 ?2. 创业投资家与企业家之间的博弈 （三）创业投资中的三方博弈分析 创业投资家与企业家合作之前的博弈： 二、不完全信息条件下的道德风险 ?2. 创业投资家与企业家之间的博弈 （三）创业投资中的三方博弈分析 创业投资家与企业家合作中的博弈： 二、不完全信息条件下的道德风险 ?2. 创业投资家与企业家之间的博弈 （三）创业投资中的三方博弈分析 创业投资家与企业家的份额和控制博弈： 一、创业投资的风险类型 二、创业投资的风险防范 * 学习内容 ?1.创业投资的市场结构？ ?2.创业投资市场的宏观管理和微观管理？ ?3.创业投资的委托代理关系表现？ ?4.创业投资中的风险类型及其防范？ 第一节 创业投资市场体系 第二节 创业投资市场管理理论 第三节 创业投资组合的组合投资理论 第四节 创业投资的委托代理理论 第五节 创业投资的风险防范理论 一、创业投资市场体系的结构 二、创业投资市场的运作过程 （一）创业投资市场体系——发达国家 一、创业投资市场体系的结构 ?1.创业投资的资本供给市场； ?2.创业投资的需求市场； ?3.创业投资的交易市场； ?4.创业投资的退出市场； ?5.创业投资的中介市场； ?6.创业投资的政策环境。 （二）创业投资的市场结构 一、创业投资市场体系的结构 ?从单个创业投资公司在进行创业投资活动中与其他相关机构的关联性出发，创业投资的市场结构则是：由不同资源或要素主体构成；这些主体相互作用，形成创业投资产业发展链和创业投资循环。这些主体包括投资人、创业投资管理主体、专业中介服务机构、市场管理与监控主体等。 （二）创业投资的市场结构 一、创业投资市场体系的结构 二、创业投资市场的运作过程 （一）创业投资的筹集 （二）实际投资 （三）创业投资回收 （四）资金分配与循环 一、创业投资市场的宏观管理 二、创业投资市场的微观管理 一、创业投资市场的宏观管理 ?1.创业投资的源头控制 （一）政府管理创业投资的手段 ?行业准入限制：是指通过设置进入标准或门槛，限制一些投资者或机构进人创业投资领域。 ?税收调节：利用税收杠杆的作用，对进入创业投资领域的资本进入调节。 ?门槛制约：通过行业标准和注册资金标准对创业投资管理公司、创业投资公司或创业投资基金设置门槛。 ?政府资本支持：政府为推动创业投资业发展，拿出一部分资金直接或间接支持创业投资业发展。 一、创业投资市场的宏观管理 ?2.创业投资业的过程管理 （一）政府管理创业投资的手段 ?投资对象限定：是指政府通过行政法规，对创业投资公司的投资方向进行限定和引导。 ?税收导向：利用投资不同技术领域之间的差别税率，引导创业投资公司将资金投向政府希望的领域。 ?投资额度限制：对创业投资公司投资单个项目的投资额度和总投资额度占公司注册资产总额的比例制定限定性标准，以制约创业投资公司的过度投资行为，限制其经营风险。 ?活动规范：对创业投资机构的经营活动制定行动准则和制度规定。 一、创业投资市场的宏观管理 ?3.创业投资业的退出管理 （一）政府管理创业投资的手段 ?年限约束：对创业投资的投资年限做出规定，只有达到规定年限的投资方可退出。 ?规模约束：规定创业投资受资公司的资产规模，只有达到规定资产规模受资公司才能上市，其中的创业投资才能退出。 ?业绩约束：规定创业投资受资公司的经营业绩标准，只有达到规定经营业绩标准的受资公司才能上市，其中的创业投资才能退出。 ?其他约束：受资公司的管理团队、股份回购等。 一、