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研究报告—周报 金融研究院 工业品研究所 报告日期 2016年5月24日 余春燕 Tel：02568908478 Email：zhangyongge@ 本周钢价在2000关口经过多次反复争夺，多头顽强抵抗，无奈反弹乏力，周一破位下行，黑色系列全线大跌。此次价格上涨是由于供需短期错配而引发供不应求，随着钢铁企业大面积复产，对价格造成抛压，政策调控又使投机资金撤离，多方夹击，价格雪崩式下跌。钢价反弹昙花一现，钢价后市将遵循本身的供需格局运行。看产能削减情况和需求增加情况，我们认为后市再创新低的概率不大，钢价将进入震荡筑底阶段，使市场淘汰效率低下的企业，行业出清。 产能恢复，供给逐渐增加 5月20日全国高炉开工率为81.08%，与上周相比上涨0.56个百分点；河北高炉开工率 88.57%、与上周相比上涨0.95个百分点；163家样本钢厂调查产能利用率为86.71%，高炉开工率连续六周上升达81.08%，与上周相比上涨0.93个百分点。4月下旬中国重点大中型钢铁企业粗钢产量1719.29万吨、同比下降3.96%、环比上涨1.86%。 本周五钢材全部库存955万吨，较上周增长1.8%，螺纹钢库存周环比上升0.32%。这是近段时间以来库存连续第三周出现上升，供给端仍在不断放量，供给过剩已成定局。需求端随着六月份之后消费淡季的到来会有所收缩。供需矛盾短期内难以改善，因此造成钢价大幅下挫，跌破2000大关。 5月20日 Mysteel全国 163 家样本钢厂盈利面为82.82%，与上周相比下降3.07%。整体看，全国钢厂盈利能力稍有下降。 二、需求尚存变数，寻找平衡 2016年1-4月份，全国房地产开发投资25376亿元，同比名义增长7.2%，增速比1-3月份提高1个百分点。其中，住宅投资16887亿元，增长6.4%，增速提高1.8个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.5%。房地产投资的增加导致钢材需求增加，钢材库存降低，价格上行。 整体来看，国内需求稍有回暖之势。其中，地产回暖明显，汽车产销稍有回暖之势，国内钢材出口增速减缓。地产方面：2016 年 1-4月全国商品房累计销售36012万平方米，同比增长36.5%；房屋累计新开工面积43425万平方米，同比增长21.4%；房屋待售面积72690万平方米，同比增长10.7%。汽车方面：2016年1-3月份国内汽车累计产量668.6万辆、同比增长6.18%；本期累计销售652.7万辆、累计同比增长5.98%。钢材出口方面：2016年4月份中国钢材出口908万吨，比3月份减少90万吨，环比减少9%，同比增长6.2%；1-4月份我国累计出口钢材3691万吨，同比增长7.5% 制造业、建筑业投资整体增速较为有限、房地产新开工面积迅速上涨引致的钢铁需求变化一个潜在的趋势可能是：随着房地产投资回落、新开工面积下滑，制造业和建筑业对钢铁行业的需求难以接力，钢铁行业的需求面临很大的变数。 值得一提的是，供给侧结构性改革的推进力度并没有因一季度钢材供求情况影响而推迟，钢材价格回升，对化解钢铁过剩产能有一定影响，但总体影响较小。从了解到的情况看，复产产能均为合规产能，不属于淘汰范围，企业停产复产大多是应对市场变化、调整生产经营的正常行为。钢材各品种库存增加也不明显。 三、后市展望 钢材价格的上涨导致导致开工率和产能利用率的提高，可钢铁企业对于原材料库存增加的力度仍然是较为温和，对下游需求回暖及去库存保持谨慎乐观的态度，钢材库存依然处于低位。产能利用率和开工率也维持在相对比较低的水平，钢铁行业总体产能过剩，如果后市继续扩张，将导致供给过剩，价格继续下行。 美国商务部表示，已确定中国输美的冷轧钢板应该被征收256.4%的反补贴税和265.8%的反倾销税。今年夏天生效 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 联系方法 南京总部 地址：南京市中华路50号弘业大厦 网址： 全国统一客服热线：400-828-1288 金融研究院：025-