上市公司退市机制研究教程解读.docVIP

毕 业 论 文 上市公司退市机制研究 宋志刚 　　　　 专 业：法 学 主考学校：兰州大学 准考证号：0105102007XX 指导教师姓名职称：XXX 副教授 上市公司退市机制研究 The withdrawal mechanism of listing Corporation 宋志刚 Song Zhigang 目 录 内容摘要……………………………………………………（1） 一、 上市公司退市机制概述………………………………（2） （一）上市公司退市的内容……………………………（2） 1．上市公司与上市公司退市的基本内容…………（2） 2．退市标准与退市程序……………………………（3） 3．退市机制的适用性………………………………（3） （二）建立上市公司退市机制的必要性和重要性……（3） 二、 海外上市公司退市机制研究…………………………（4） （一）纽约证券交易所退市机制………………………（4） 1．纽约证券交易所退市标准………………………（4） 2．纽约证券交易所退市标准特点…………………（5） （二）美国纳斯达克市场退市机制……………………（5） 1．美国纳斯达克市场持续上市标准………………（5） 2．持续上市标准特点………………………………（6） 3．美国纳斯达克市场退市程序……………………（6） （三）海外成熟市场的退市机制对我国市场启示……（6） 三、 我国上市公司退市机制………………………………（7） （一）我国退市机制现存问题…………………………（7） 1．我国现有的上市公司退出标准…………………（7） 2．我国上市公司退市机制现存问题………………（8） （二）新退市制度截止至2012年4月我国沪深上市公司总数从国外成熟证券市场上看,一个完善的退市机制至少应该包括两方面的内容,即退市标准和退市程序。私有化退市私有化退市一般以主动退市完成换股退市换股退市一般也是主动退市。换股退市后，原股东会成为另一家公司的股东。亏损退市亏损退市一般是被动退市。ST股票，如果上市公司连续3年亏损，就会暂停上市，若在规定期限内还是达不到恢复上市的条件，就会被退市。,必须建立退市通道,为退市提供出口,使投资者的损失最大限度减少。即退市公司按什么程序退市，这个程序就称为退市程序。第二,必须制订全面的退市办法,以保证市场公平。即判断上市公司是否应退市的依据或标准是什么，这个标准就称为退市标准或持续上市标准。 另外，上市公司退市并不必然导致该上市公司法人资格的终止。“股票被终止上市的原上市公司仍然可以作为一个非上市公司而继续存续和经营。” [1]如何减少退市对投资者投资风险的影响？如何为退市公司的继续发展提供空间？这是完善的退市机制应解决的问题。故退市渠道设计也是建立上市公司退市机制时需考虑的一个内容。 1．上市公司退市标准 从国内外证券市场的退市标准来看，退市标准分为数量标准和非数量标准。在发达国家的成熟证券市场上，一般都规定了上市公司退市的最低标准，一般来说，上市公司被摘牌终止上市的标准大体上可以分为三类：一是公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，上市公司退市是一种常态现象。，我国证券市场存在“进多退少”的现象。自2001年4月PT水仙被终止上市起，沪深两市迄今共有退市公司75家，其中，绩差公司连续亏损而退市的有49家，其余公司的退市则因为被吸收合并。建立上市公司退出机制是规范发展证券市场的重大举措，是保证上市公司总体质量的必要途径，也是证券市场发挥优胜劣汰功能的必然结果，对夯实证券市场健康、稳定发展的基础具有重要意义。，有利于中国证券市场整体质量不断提高。建立退市机制将促使暂停上市的公司限期解决治理风险隐患，并督促其限期完成债务重组或剥离、不良资产处置、资产置换、优质资产注入等实质性重组工作。如果没有退市机制，上市公司不存在后顾之忧，质量必然下降，甚至造成证券市场的系统风险。 ，有利于引导投资者树立正确的投资理念。上市公司的投资价值主要取决于其未来盈利能力以及盈利增长率，建立退出机制，有助于投资者理性选择投资对象，积极有效地防范市场风险。，有利于促进市场资源的合理配置。那些连年亏损或者已经没有交易量的公司如果继续在证券市场交易，其造成的不良后果是非常明显的。一方面，它可能误导投资者将有限的资源投入本应该被淘汰的公司身上，浪费有限的资金资源；另一方面，对该类公司的资金投入意味着资金向优秀上市公司投入机会的减少，从整个资源的配置角度来看，是不科学与不经济的。从这个意义上说，在证券市场中，退市规则筛选机制，实现资源的合理有效配置，提高资源的配置效率和利用效率，从而充分发挥证券市场的优胜劣汰功能。）一个没有退出机制的证券市场是不完整、不健康的市场。根据我国现行的有关法律法规