货币政策和宏观审慎管理政策协调配合研究基于损失函数的动态一般均衡分析.docxVIP

货币政策和宏观审慎管理政策协调配合研究 ——基于损失函数的动态一般均衡分析 摘要 利用动态一般均衡方法构建损失函数，基于信贷传导途径探讨不同类型外部冲击下货币政策和宏观审慎管理政策的协调配合问题，认为货币政策和宏观审慎政策之间并不存在简单的确定性关系。宏观审慎政策无法替代货币政策，但在一些情形下可作为货币政策的有益补充。当出现技术冲击时，严格遵循泰勒规则的货币政策是最优的；当出现金融或房价冲击时，宏观审慎政策与货币政策合作能取得最优政策效果。 2008年国际金融危机爆发后，传统宏观经济政策的反危机效果并不理想，主要发达经济体都将宏观审慎管理引入新的金融监管框架，以防范并化解系统性风险。宏观审慎管理政策和货币政策在目标、工具和传导渠道等方面虽有重叠，但仍有很大差别。引入宏观审慎管理对货币政策的影响及二者之间的协调配合问题，也成为当前该领域的前沿课题之一。本文借鉴前人的方法构建了一个动态一般均衡模型，试图探讨在不同经济环境和不同类型外部冲击下，宏观审慎管理政策和货币政策的协调配合问题。 一、文献述评 研究货币政策和宏观审慎管理政策的协调配合问题首先要确定二者之间的关系。Papademos(2010)认为宏观审慎管理政策与货币政策之间存在互补性，宏观审慎政策的成功实施能通过促进货币政策传导、维护金融稳定、减轻金融部门经营失败对宏观经济的冲击等途径促进货币政策目标的实现。反之，货币政策的成