买股课堂45月初月末周初周末效应.docVIP

月初、月末、周初、周末效应 　　总结了牛熊周期、底部分析、变盘预测之后，我们还可以更加细化市场的时间周期，比如说股市为什么在最近几年经常呈现出“月初强、月中变，月末弱”的格局？而且所谓的“红周五、黑周一”，以及“黑周五、红周一”又有何内涵呢？这将是本节给股民重点介绍的内容。 图6-10沪指2006年6月～2012年2月的日K线图 　　如图6-10所示，自从2006年市场进入到牛市之后，市场十几个阶段性顶部最高点出现的时间90%以上都在当月的17~24日，也就是往往是在一个月的中期进行变盘。而月初、月末则往往出现行情阶段性的底部点。这是否是一种巧合呢？笔者最初研究“月初、月末效应”是在2009年的下半年，当时市场正在进行一波从1664点的小牛市行情，为了应对2008年全球金融危机，各国央行都在以注资的方式救市，我国也不例外，4万亿元刺激计划和超宽松货币政策导致资金流动性出现了泛滥，这不仅使得股市走牛，更是让楼价快速膨胀，可以说2009年是让很多炒房者暴富的一年。不过盛极而衰，2009年7月底开始，A股突然就从持续上涨转变成了大跌，2009年8月更是几乎跌了一个月。笔者是在2009年8月10日，股指确认下跌趋势后止盈清仓出局的，保护了大量的利润，同时也发博文提醒股民风险。而这之后，笔者就在思考，究竟发生了什么？是否会对后市行情产生持续影响？在8月29日，又发表了一篇博文《资金出逃的深层次因素》，抛出了一个大胆的观点，那就是在随后几个月的行情中，每逢月底就会出现一波大跌走势。如图6-10中标注的“15”处所显示的那样，随后市场走势应验了笔者的分析。 　　下面笔者来具体介绍一下当时整个思考的过程，以及发现A股资金面出现问题的全部过程。在2009年7月29日市场出现天量长阴之前，整个A股市场运行是比较健康的，甚至当时有人提出来A股将收复6124点的言论，笔者当时虽没有这样乐观，但也觉得这波反弹行情持续的时间会比较久。但没想到一个天量长阴线（2009年7月29日）打破了这样的想法，包括8月持续下跌的时候，笔者第一个判断认为肯定是股市资金面出现了问题，因为资金是维系股市行情的关键，而且先知先觉的资金往往会让股市出现一些异常的走势，那么在市场走势非常好的情况下，突然大跌，随后不计成本地出逃，一定是先知先觉的资金发现了风险。所以笔者就重新对当时资金面的各个要素进行了全面的搜索。总结后，找出了以下一组数据。第一是市场抽资方面的。2009年７月底，沪深股市总市值23.57万亿元，流通市值11.67万亿元，全球排名第三；我国上市公司数量从1991年年底的14家发展到2009年7月底的1628家，18年间增长115倍；每年粗略以200天为交易日计算，那么每个交易周平均发行2只多新股；而如果单纯看2009年，发行速度则是每周5只，是历史平均值的2倍多，并还在继续加速，股市行情越好发行速度越快，而且这还未考虑到类似浦发银行为首的金融股、以万科为首的地产股等权重股发起的巨额再增发、融资行为，以及未考虑中国建筑、中国北车、中国中冶等大盘股的抽资。由此推测，是否是新股发行压垮指数？ 　　第二是市场本身扩容与资金供给。2009年7月底，境内资本市场累计为企业股票融资2.5万亿元，企业债券融资2.9万亿元。在投资产品方面，也从市场成立之初仅有股票、国债等少数交易品种，发展成为包括股票、证券投资基金、权证、公司债、可转换公司债券、资产证券化产品、国债回购、商品期货等在内的投资产品体系。2009年7月底，股票投资者开户数近1.33亿户，基金投资账户超过1.78亿户，可以说我国超过1/10的人都成为股民或基民。与此同时，我国期货市场共有21个期货品种上市交易，目前我国商品期货成交量已占全球的1/3，中国已经成为全球第二大商品期货市场和第一大农产品期货市场。那么这是否说明由于市场规模扩张过快，导致资金供给不足而带来下跌呢？ 　　第三是信贷数据存在地雷。2009年年初，创历史天量的信贷增长，其中第一季度的贴现票据发行总额为1.5万亿元，比2008年第四季度的发行规模扩大了两倍，创出历史新高。贴现票据融资涉及以企业应收账款为抵押品的短期票据，这些期限通常不超过6个月的短期票据可以在银行兑换成现金。而随着1900亿元贴现票据在7月到期，也就拉开了这部分票据逐步兑现资金的大幕，而保守估计总量1.5万亿元的票据中，有约20%~30%进入了市场，这也就意味着，这部分资金必须在票据到期前撤离股市。这是否是导致资金突然撤离的关键要素呢？ 　　经过分析，笔者认为前两个因素的确存在，但并不是7~8月间才出现，并不至于导致资金突然撤离，而第三个看上去更为合理，而且也最容易被市场忽视，所以带来的是突发的大跌。所以笔者才有了前面提出的那个推论，即“随后到期的票据还会陆续从市场中抽撤资金，这样每逢月底