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LME金属交易手册 序言： 4 一、 第一章LME 5 1.1 远期交割日期 5 1.1.1 新增的交割地 5 1.1.2 支付、对冲风险（counterparty risks）和清算 6 1.2 近期主要事件以及转折点 6 1.2.1 锡市场危机 6 1.2.2 交易条例 7 1.2.3 住友事件后SIB的监管 7 1.3 小结 8 二、 第二章 LME的功能，客户和其他参与者 8 2.1基本介绍 8 2.2 市场的主要功能 8 2.2.1 交割 8 2.2.2 定价 9 2.2.3 套保（价格对冲） 9 2.3 客户：生产商——消费商 9 2.3.6 终端产品 10 2.3.7 其他需求者 10 2.4 交易所的次要作用 10 2.4.1 期权 11 2.4.4 资金对冲（Financial Hedging） 12 2.4.5 市场分析 12 2.4.6 市场衍生品 14 2.4.7 投机行为 14 2.5 对市场参与者进行总结 14 三、 第三章 LME市场介绍以及日常交易流程 15 3.1 介绍 15 3.2 LME市场介绍 16 3.3 合约介绍 16 3.4 交易及沟通的方法 16 3.6 公开喊价：报价 18 3.7 公开喊价：价格是怎样运动的 18 3.8 交易时间表以及经纪商的日常交易流程 19 四、 第四章 远期市场结构及交割时间 20 4.1 引言 20 4.2 Cash 以及远期交割日期 21 4.3 现金流以及现货合约 23 4.3 .1 交割日的帐户- -发票以及结算价格 23 4.4 基本的交易行为 24 4.4.1迁仓(Carrying) 24 4.4.2 借入交易 24 4.4.3 借出交易 25 4.4.4 Cash 和3month之间合约的交易 26 4.5 价格结构：升水和贴水（正向市场与反向市场） 26 4.5.1顺价差Contango(正向市场) 27 4.5.2逆价差Backwardation(反向市场) 27 4.6 市场结构导致的迁仓额外收益或亏损 27 4.6.1 顺价结构 27 4.6.2逆价结构 28 4.7 水平市场价格结构总结 29 五、 第五章：风险的界定和对Market Book的分析 30 5.1 本章介绍 30 5.2 净多头、空头头寸直接暴露的风险 31 5.3 市场结构风险 32 5.4 时间流逝风险 32 5.5 现金流风险：亏损还是盈利？ 33 5.6 现金运作 33 5.6.1利率水平以及正向市场收益 33 5.6.2库存仓单升水 34 5.7单一头寸综合影响 34 5.8监控“Metal Book”的风险 35 5.8.1管理人员强制限定交易 35 5.8.2敞开头寸的风险 36 5.8.3风险控制的管理列表 36 5.8.4盯市盈亏 37 5.8.5净头寸 37 5.8.6Tonne/days 38 六、 第六章 现货合同的定价 39 6.1本章介绍 39 6.2 生产商价格 40 6.3 同LME挂钩的生产者价格 40 6.4 LME结算价格和官方价格 40 6.4.1 LME结算价格 40 6.4.2 LME官方价格 41 6.5 多样灵活性的定价 41 6.6 定价方式 41 6.7 定价期 42 6.8 定价和套保中的交易费用 42 6.9 不确定定价 42 6.10 Known pricing(已知定价？) 43 6.11 升水水平 43 七、 第七章 套期保值的一些基本要素 44 7.1 本章介绍 44 7.2 何为套保？何时套保？ 44 7.2.1 什么是风险？ 44 7.2.2 风险以定价为中心 45 7.2.3 现货交付 45 7.2.4 使用LME市场 46 7.2.5 升贴水能保值吗？ 46 7.3 基本套保理论 46 7.4 利用现货合同 47 7.4.1 利用信用证 47 7.4.2 顺价市场收益(+P.... – L) 48 7.4.3 逆价市场收益( – P.... +L) 48 7.5 其他需要考虑的因素 48 7.5.1 定价引起的信用证风险 48 7.5.2 如果现货收益已得到，为什么要使用LME市场？ 49 7.5.3 套期保值的相关日期 49 7.6 金属风险分析 50 7.6.1 根据日交易变化调整现货金属风险公式 50 7.7 现货套保基本要素 51 7.7.1 使用基本的套保框架 51 7.7.2 使用其他方法 51 8.1 本章介绍 53 8.2 正向市场卖出套保 53 8.3 卖出套保