第5章中央银行的资产业务研究报告.ppt

经济与管理学院　何怡萍 中国人民银行的再贴现业务 我国的再贴现业务最早是在1986年中国人民银行上海分行率先开办的。 1994年，国务院决定在煤炭、电力、冶金、化工、钢铁5个行业推行商业票据结算，并在基础货币投放中安排部分资金专门用于再贴现。此后在其他行业陆续增加再贴现资金。 中央银行在买卖证券过程中应注意的问题 不能在一级市场上购买有价证券，而只能在二级市场上购买； 不能购买市场性差的有价证券； 不能购买无上市资格、在证券交易所没有挂牌交易的有价证券。 第三节 中央银行的黄金外汇储备业务 主要国际储备资产的特点 黄金储备的优点：保值，安全可靠；缺点：没有收益，管理成本较高。 外汇储备的优点：流动性强，管理成本低，有收益；缺点：风险大，容易受损失。 特别提款权与IMF储备头寸的优点：既安全可靠又可灵活兑现；缺点：规模受到限制，不能随意购入，不能成为主要国际储备资产。 保管和经营外汇储备应注意的问题 确定合理的外汇储备数量 从国家支付债务和商品进口方面考虑，一般应保持在3-4个月的进口额，并不少于外债余额的30%。 保持合理的外汇币种构成 从外汇资产多元化入手，争取分散风险，增加收益，获得最大的流动性。 外汇储备经营中主要面临的风险 主权风险 因国家间关系恶化或对方国因故冻结我方资产，造成风险。 商业信用风险 因发债主体破产而无法清偿债务或代理行经营不善或倒闭带来的风险。 市场风险 由于汇率变动导致外汇资产投资损失。 1.调节和控制货币供应量，进而调节宏观经济 在需要紧缩银根，减少货币供应量时，卖出政府证券，以回笼货币；反之，则反是 2.配合准备金政策和再贴现政策 准备金政策和再贴现政策效果比较猛烈，可以通过证券买卖，削弱和抵消对金融和整个经济的震动 3.缓解财政收支造成的不利影响： 税收旺季买进政府债券，增加市场资金量；税收淡季卖出政府债券，吸收过剩资金 4.协助政府公债的发行与管理： 政府发行新债时，买入旧的政府债券，补充市场资金量 投机盛行时，在债券价格上涨过快时抛售债券，价格下跌时买入债券，以稳定债券价格 央行买卖证券的目的：调节和控制货币供给量 买卖证券的交易对象：以国库券、国债为主 买卖证券的交易对手：金融机构（一级交易商） 交易品种：现券交易、回购交易 买卖证券的方式：买（卖）断，回购 证券买卖的作用机制：通过影响商业银行的准备金，进而改变货币供给量（与贷款相似） 1994年4月1日，中国人民银行开始在上海银行间外汇市场上通过买卖外汇进行公开市场业务操作 1995年，人行开始通过融资券的买卖在本币市场上试行公开市场业务 1996年4月9日才允许在二级市场上买卖国债 中国人民银行的证券买卖业务 中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，目前已有52家一级交易商 证券买卖的对象：国债、中央银行债券（中央银行票据）、政策性金融债券 从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。 中央银行的储备资产：可用作国际清算手段的储备资产，在国际收支发生逆差时进行债务清偿。包括：黄金、外汇、SDR与IMF储备头寸。 储备资产的用途：稳定币值、稳定汇率、调节国际收支 储备资产管理应满足安全性、收益性、流动性三方面的要求。 构成：黄金、外汇、SDR、IMF份额 管理重点：外汇储备 外汇储备的经营管理： 外汇储备的规模（数量）：一般认为达到3-4个月进口额或外债余额的30%左右比较合理 外汇储备的结构 中国人民银行的国际储备业务 2011年6月末，国家外汇储备余额为31975亿美元，同比增长30.3 %。2010年底，外汇储备余额为28473亿美元。 截至2011年6月末，我国外债余额为6425.28亿美元。 2010年进口总值13948.3亿美元。 我国外汇储备相当于大约24个月进口额；相当于外债余额的5倍左右。 * * * * * * * * * * 不计入储备货币的金融性公司存款 对政府的债权 资 产 负 债 国外资产 储备货币 对其他存款性公司的债权 发行债券 对其他金融性公司的债权 国外负债 对非金融性部门债权 政府存款 其他资产 自有资金（资本项目） 其他负债 中央银行的资产业务是指中央银行运用其负债资金来源的业务活动，主要包括中央银行贷款和再贴现、证券买卖业务、黄金外汇储备业务等。 再贴现业务指商业银行将通过贴现业务持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，借此获得中央银行的资金融通。 对于中央银行而言，接受再贴现即买进商业银行已经贴现的商业票据。其本质相当于中央银行发放的抵押贷款。 再贴现业务的对象：在央行开设账户的商业银行等存款货币银行 再贴现对象的规定：有商品交易为基础的“真实票据” 中央银行接受再贴现时，必须审查票据的真实性，防止欺诈行