亚洲经济危机与国际货币基金组织的处方.docVIP

亚洲经济危机和国际货币基金组织的处方 日 西口清胜 一、亚洲经济危机的形成和发展 1997年3月7日，当东亚各国还陶醉在“东亚经济奇迹”之中的时候，伦敦《经济学家》杂志就以“亚洲不稳定的奇迹”为题，发表了一组特辑文章，提出了亚洲经济今后所面临的问题。现在事态的发展，已远远超过了当时的预料。 1997年7月2日，泰国以泰铢贬值为契机，其外汇管理体制由泰铢美元联动制转向了管理浮动汇率制。其影响迅速波及到东盟各国，引起了通货贬值——股票跌价的连锁反应。这样，以泰国为震源地的亚洲货币金融危机由此开始，泰国于同年8月、印度尼西亚于同年10月，分别接受了国际货币基金组织172亿美元和400亿美元的融资，并同时接受了国际货币基金组织的政策建议。 亚洲金融危机很快波及到香港，10月23日，香港股市暴跌并影响到世界股市的同时下跌。其后不久，11月韩国也出现了金融危机；12月3日，韩国以550亿美元的融资为代价，不得不接受了国际货币基金组织的政策建议。 进入1998年以后，接受了国际货币基金组织融资的印度尼西亚苏哈托政府并无意实行国际货币基金组织的政策建议，从而导致了卢比在1月份出现暴跌，从上年1月的2400卢比兑换1美元，暴跌到14000卢比兑换1美元。由于其暴跌的幅度太大，东盟各国的货币也随之暴跌了。其中，泰国泰铢从1年前的25泰铢兑换1美元暴跌到55泰铢兑换1美元，贬值了一半以上。 其后，4月8日印度尼西亚又和国际货币基金组织达成了再次融资的协议。一些人认为这次有可能制止住亚洲金融危机，但印度尼西亚的经济状况却很不透明，苏哈托政权也是前途未卜。与此同时，中国也面临着人民币贬值的巨大压力。另一方面，泰国和韩国在国际货币基金组织的指导下，表面上看是乎是稳步走上了经济重建的轨道，但实际上却是经济日趋萧条。由于工资下降、雇用不稳、增税、物价上涨，以及生活福利、教育等方面的预算削减等原因，两国随时都有发生严重社会危机的危险性。 二、泰国金融危机的背景及其对东盟各国的影响 那么，为什么泰国首先发生了金融危机呢？一般认为，泰国之所以发生金融危机，是由于出口的萎缩所致。泰国主要的出口对象国美国、日本和新加坡在90年代中期都程度不同地出现了经济萧条，特别是半导体产业很不景气。与此同时，泰国劳动密集型产业的国际竞争力也下降了。由于工资水平提高而产业结构高度化的进展和人才培养却没有跟上，因此在中国和越南的追赶下，泰国的出口就萎缩了。其中，不可忽视的原因是泰国采取了泰铢与美元挂钩联动的固定汇率制。在1994年1月人民币贬值和1995年后日元贬值的形势下，泰国由于汇率原因就丧失了国际竞争力。 由于泰国实行依赖外资的出口导向型工业化战略，生产资料和中间产品的进口迅速增加，其结果，出现了高达相当于GNP8%的经常收支赤字。为弥补巨额的经常收支赤字，泰国采取了引进短期资本的政策。为此，进入90年代后，泰国三次实行了金融、外汇自由化政策，放宽了政府对有关方面的管制。特别是1993年，以开设BIBF（曼谷离岸金融市场）为契机，短期资本大规模地流进了泰国。其结果，泰国的不动产业和股票市场都出现了泡沫经济现象，而在泡沫经济崩溃后，外资就迅速撤退了。在这种形势下，泰铢被大量地抛卖，泰国政府难以继续维持泰铢与美元挂钩联动的固定汇率制，不得不转向了浮动汇率制。泰国发生的金融危机之所以迅速波及到东盟各国，乃因为他们都和泰国一样地实行依赖外资的出口导向型工业化战略，并且都采取了本国货币与美元挂钩联动的固定汇率制。 三、如何看待亚洲经济危机？ 在如何看待亚洲经济危机方面，目前有两个相互对立的观点。 一种是非常乐观的看法，认为这次经济危机不过是周期性的调整，亚洲经济不久就可以重新走上高速增长的轨道。美国学者杰弗利·萨克斯和斯泰温·拉迪特合写的论文《尽管面临危机，亚洲经济终将走向复苏》（载《中央公论》1998年2月号）就是其典型代表。该文认为：亚洲经济危机是短期的金融危机，这在资本主义的历史上屡有发生，只要对通货危机采取适当的对策，亚洲经济在二、三年内就可以再次恢复高速增长。渡边利夫也写了一篇论文，题目是《亚洲成长的神话并未终结》（载《中央公论》1998年1月号）。很明显，渡边利夫也持同样的观点。 如果把乐观派持乐观看法的理由归纳一下，可整理出如下两点：其一是“外因说”，即由于这次金融危机的主要原因是短期资本的迅速流出，所以只要整顿金融制度、加强对短期资本流入流出的管理，那么由于东盟各国尚保持高储蓄率、高投资率、物价稳定、财政黑字等高速增长的基础性条件（参见附表1），所以亚洲经济的恢复指日可待。其二是亚洲存在着一种“雁行式经济发展模式”，即从日本→亚洲中进国→东盟各国→中国→越南、缅甸的产业传递，这是其它地区所没有的。由于这种雁行发展模式的存在，亚洲经济可望重新走向高速增长的轨道。 附