财务管理5-资本结构决策.pptVIP

D 『答案解析』根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。 D 『答案解析』一般来说，企业初创阶段，经营风险高，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业发展成熟期，产销业务量稳定和持续增长，经营风险小，此时，企业资本结构中可扩大债务资金，较高程度上使用财务杠杆。所以本题选D。 √ * * ABC 『答案解析』因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5＝15%，因此选项A正确；由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3＝30%，因此选项C正确；由于财务杠杆系数为3/1.5＝2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2＝40%，因此选项B正确；由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加60%，销售量增加60%/3＝20%，因此选项D不正确。 企业价值最大——股价最高 是否等于EPS最大？ * * 企业发展周期：（1）初创阶段——经营风险高，应控制债务资本比重（2）成熟阶段——经营风险低，可适度增加债务资本比重（3）收缩阶段——经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重行业特征：【从所有者角度看】企业股权分散——可能更多采用权益资本筹资以分散企业风险企业为少数股东控制——为防止控股权稀释，一般尽量避免普通股筹资【从管理当局角度看】稳健的管理当局偏好于选择负债比例较低的资本结构 （1）产品市场稳定的成熟产业——可提高债务资本比重（2）高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟——可降低债务资本比重 * * * * * * * * * * 【例·单选题】（2006年）假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60：40，据此可断定该企业（　）。 　A.只存在经营风险 　B.经营风险大于财务风险　C.经营风险小于财务风险　D.同时存在经营风险和财务风险 【例·单选题】（2011年）在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（　）。 　　A.初创阶段 B.破产清算阶段　　C.收缩阶段 D.发展成熟阶段 【例·判断题】（2002年）无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。（　） 【例·多选题】甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，下列正确的有（　）。 A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%D.如果每股收益增加60%，销售量需要增加10% 【例·计算题】某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y＝10000＋3x。假定该企业20×1年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测20×2年A产品的销售数量将增长10%。要求： （1）计算20×1年该企业的边际贡献总额；20000（元） （2）计算20×1年该企业的息税前利润；10000（元） （3）计算20×2年该企业的经营杠杆系数；2（4）计算20×2年的息税前利润增长率；20%（5）假定企业20×1年发生负债利息5000元，20×2年保持不变，计算20×2年的总杠杆系数。4　　 资金来源 长期资金来源 短期资金来源 内部融资 外部 融资 折旧 留存收益 股票 长期负债 普通股 优先股 股权资本 公司债券 银行借款 债务 资本 资本结构 财务结构 资本结构是指公司长期资本的构成及其比例关系。 第三节 资本结构决策 注意： 资本结构≠财务结构 资本结构——长期资金的构成 财务结构——全部资金的构成 筹资管理中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益资本构成比率。狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理。 评价标准： 评价企业资本结构最佳状态的标准应该是能够提高股权收益或降低资本成本，最终目的是提升企业价值。  从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，动态地保持最佳资本结构十分困难。 因此在实践中，目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构，是根据满意化原则确定的资本结构。 一、资本结构决策影响因素的定性分析 二、资本结构决策的定量分析 第三节 资本结构决策 一、资本结构决策影响因素的定性分析 企业财务目标 企业发展阶段 企业财务状况 投资者动机 债权人态度 经营者行为 税收政策 行