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2、报价 长期国债期货的报价与现货一样，都以美元和32分之一美元报出。 但报价与购买者所支付的现金价格（Cash Price）是不同的 两者之间的关系为： 现金价格=报价+上一个付息日以来的累计利息 例5.1 假设现在是1999年11月5日，2016年8月15日到期，息票利率为12%的长期国债的报价为94—28（即94.875）。 由于美国政府债券均为半年付一次利息，从到期日可以判断，上次付息日是1999年8月15日，下一次付息日是2000年2月15日。由于1999年8月15到11月5日之间的天数为82天，1999年11月5日到2000年2月15日之间的天数为102天， 因此累计利息等于： 该国债的现金价格为： 94.875美元+2.674美元=97.549美元 Interest Rate Futures OPEN HIGH LOW SETTLE CHG YIELD CHG OPEN INT Treasury Bonds (CBT) -$100,000; pts 32nds of 10% Dec 108-31 109-21 108-19 109-18 22 121-18 102-14 428,886 Mr04 107-07 108-07 107-07 108-05 22 116-23 101-05 17,463 Est vol 115,350; vol Fri 327,686; open int 447,192, -7,064 13 Week Treasury Bills (CME) -$1,000,000; pts of 100% Oct na na na na na na na na Est vol 0; vol Fri 0; open int na, na. Eurodollar (CME) -$1,000,000; pts of 100% Oct 98.85 98.85 98.84 98.85 - 1.15 - 50,909 Nov 98.84 98.85 98.84 98.85 - 1.15 - 17,075 Dec 98.84 98.85 98.84 98.84 - 1.16 - 742,953 Mr04 98.74 98.76 98.74 98.75 .01 1.25 -.01 692,982 …… Est vol 485,481; vol Fri 1,612,957; open int 4,925,869, -12,171. 5.4.3 利率期货合约行情解读 套期保值案例分析 多头套期保值( Buying Hedge) 空头套期保值(Selling Hedge) 交叉套期保值(Cross Hedge) 5.5 外汇期货交易案例分析 5.5.1 套期保值 单项式投机 多头投机(买空) 空头投机(卖空) 外汇期货套利 跨市场套利 跨币种套利 跨月份套利 5.5.2 投机 5.6 利率期货交易案例分析 5.6.1 套期保值 套期保值案例分析 多头套期保值 空头套期保值 交叉套期保值 一、股票价格指数期货及其特点 股票指数期货交易，是指买卖股票价格指数期货合约的交易，它融合了期货交易和股票交易两者的特点，与一般意义上的期货和股票交易有着很大不同。 5.7 股票价格指数期货 股指期货的特点 （1）股票价格指数期货具有期货和股票的双重特性。 （2）股指期货既可以防范非系统性风险，又可以防范系统性风险。 （3）股票指数期货交易实际上是把股票指数按点数换算成现金进行交易。即合约价值＝交易单位x股价指数。 （4）股票价格指数期货以现金结算，而不是用股票进行交割。 三、股指期货的交易规则 1、合约规格（价值） 定义： 合约规格是由相关标的指数的点数与 某一既定的货币金额乘积来表示，这 一既定的货币金额常被称为乘数。 合约规格举例 2、最小变动价位 股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的，其价格必须是交易所规定的最小价值的整数倍，指数期货中的最小变动价位通常比基础指数的实际最小变动价位大。 例如：SP500指数，最小变动价位为0.01点； 而SP500指数期货的最小变动价位为0.1点。 香港恒生指数，最小变动价位为0.01点；而恒生指数期货的最小变动价位为1点。 3、结算方式：现金交割 股票指数不是一种具体的实物，只是一种抽象的数量概念。这是指数产品与其它期货品种的区别，买卖双方在设定股指期货合约时，实际上只是把股票指数按点换算成货币，所以只能采取现金方式。 合约到期，合约持有人只需交付或收取按合约交易时的股票指数与到期时的实际指数的差额折成的现金数，即完成交割。 * * （1）股票价格指数期货具有期货和股票的双重特性。 （2）股指期货既可以防范非系统性风险，又