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第四章 行业分析与区域分析 莲花味精 上证综指（2012.12-2014.4） 京津冀一体化板块 上海自贸区板块 THE END 中部地区 中部地区包括黑龙江、吉林、山西、河南、湖北、湖南、安徽、江西共8省区。 该地区国土面积约占30%，人口约占36%，国民生产总值约占32%，经济水平低于东部地区，高于西部地区。 西部地区 西部地区包括陕西、宁夏、青海、甘肃、新疆、内蒙古、四川、重庆、云南、贵州、广西、西藏共12省区。 该地区国土面积约占56%，人口约占23%，国民生产总值约占16%，是我国经济落后地区。 2. 区域的板块效应 股票市场的“板块”效应是我国证券市场的特殊现象。股票板块指的是这样一些股票组成的群体，这些股票因为有某一共同特征而被人为归类在一起，而这一特征往往是被投资者所关注的题材。 这些特征可能是地理上的，如“上海自贸区板块”、“京津冀一体化板块”等；可能是业绩上的，如“绩优板块” ；也可能是上市公司经营行为上的，如“购并板块”；还可能是行业分类方面的，如“钢铁板块” 、 “科技板块” 、“地产板块”等，不一而足。 一、 行业分析 1. 行业分析的意义 行业是介于宏观与微观之间的重要的经济因素。证券投资中的行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为投资提供准确的行业背景。 行业分析的重要任务之一就是要挖掘最具投资潜力的行业，进而选出最具有投资价值的上市公司。 （1）根据行业的发展与国民经济的周期性变化的关系不同划分 （2）按照行业所采用技术的先进程度划分 （3）根据行业未来可预期的发展前景划分 （4）按照行业的要素集约度划分 （5）按指数分类法划分 （6）按市场竞争和垄断程度（行业的市场结构）划分 2. 行业分类 增长型行业 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。 它们依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务以及改善经营管理，从而实现持续增长。 这些行业的股票价格不会随着经济周期的变化而变化。 行业与经济周期 周期型行业 周期性行业的运动状态直接与经济周期相关 当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张； 当经济衰退时，这些行业也相应衰落。 行业与经济周期 防御型行业 防御型行业与周期型行业刚好相反。这种类型行业的运动状态并不受经济周期的影响。也就是说，不论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，行业的销售收入和利润均呈缓慢成长态势或变化不大。 如食品业、公用事业、制药业及电信业等 。 行业与经济周期 按照行业所采用技术的先进程度划分 新兴行业 传统行业 朝阳行业： 如IT行业 根据未来可预期的发展前景分： 夕阳行业： 钢铁业、纺织业 资本密集型 按照行业的要素集约度划分： 技术密集型 劳动密集型行业 上海证券交易所将在其上市的股票分成5类： 工业、商业、地行业、公用事业和综合类。 深圳证券交易所将上市的股票分成6类： 工业、商业、金融业、地行业、公用事业和综合类。 按指数分类法分 ： 行业的市场结构划分 按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构分为： 完全 竞争 垄断 竞争 寡头 垄断 完全 垄断 厂商 数量 产品 差异 （1）完全竞争型产业 生产者众多，各种生产资料可以完全流动； 产品同质、无差别； 企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者； 生产者和消费者信息充分，可自由出入市场。 完全竞争是一个理论假设 （2）不完全竞争型产业—垄断竞争 每个企业在市场上都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争。没有一个企业能有效影响其他企业的行为。 产品的差别性是垄断竞争市场的基本特征 （2）不完全竞争型产业—寡头垄断 相对少数的企业在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头。 寡头之间存在相互依存、相互影响 （3）完全垄断型产业： 指独家企业生产某种特质产品的情形。独家供给使产品成为一种特质产品，即不存在直接或相近的替代品的产品，可以通过制定生产量、销售量和价格实现利润最大化。 在现实中完全垄断也很少见 3. 行业生命周期分析 指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。行业的生命周期可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期。 销售价格 初创期 成长期 成熟期 衰退期 行业的生命周期 初创期 指