跨境股权融资剖析.ppt

由于上述这些情况，百度公司如果选择在国内上市，则需要等待继续盈利和扩大企业规模，而这种时间的消耗可能会让百度公司错过最好的融资机会和发展机会，也给公司的股东带来潜在利益损失。 2005 年8 月5 日，百度公司选择在美国纳斯达克上市 * 四、中国企业境外上市的模式 第一种 境外直接上市（境外资本市场进行IPO） 第二种 境外买壳上市 第三种 发行海外存托凭证和可转换公司债券 * 买壳上市：买壳上市又称“后门上市”或“逆向收购”，是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。一般而言，买壳上市是民营企业的较佳选择。 国际存托凭证：由上市公司将股份存托于国外银行，再由这些银行向本国投资者发售所存托股份的凭证。通过这种方式在海外发行股票最大优点为，发行人不需要完全满足国外市场的发行要求。 * * PART 3 * 第 8章 跨境股权融资——境外上市 1.境外上市的优势 2.中国企业境外上市现状 3.中国企业境外上市的动机 4.中国企业境外上市的模式 * 一、境外上市的优势 （一）关于上市 上市即首次公开募股Initial Public Offerings（IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。 （二）上市的优势与劣势 上市的好处： 丰富融资渠道、增强融资信誉 规范企业运营、吸引优秀人才 证明企业实力、提升企业形象 发现股票价值、增加其流动性 上市带来的问题： 信息披露的要求，使企业无商务秘密可言，甚至企业的股东、高管也成为公众人物 持续的信息披露是有成本的，包括审计和律师的费用，维持与投资者的关系，也需要投入，包括公关费用 股票市场会因为各种原因发生波动，甚至是大幅波动，这在一定程度上会影响到企业的经营决策 上市企业有可能成为恶意收购的对象 在中国环境下，上市分为： （1）中国公司在中国境内上市或深圳证券交易所上市 （2）中国公司直接到境外证券交易所（比如香港联交所、纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所等）上市 （3）中国公司间接通过在海外设立离岸公司并以该离岸公司的名义在境外证券交易所上市 * 依据股票的上市地点和所面对的投资者： A股——人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的股票。 B股——人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的股票。 H股——国企股，是经证监会批准，注册在内地，在香港证券市场上市，供境外投资者认购和交易的股票。 N股——在中国大陆注册、在美国纽约的证券交易所上市的外资股票。 S股——企业的注册地在内地，但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票。 * 红筹股——香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市，但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地公司的股票称为红筹股。 蓝筹股——在股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。 * 企业选择海外上市的考虑： 扩大本公司在国际市场上的知名度 给投资者以更大的信心：表明公司达到不同国家证券管理制度和信息披露制度的要求，公司治理上得到改进 扩大股票的投资者基础，挖掘潜在的股票需求，培养更宽的融资渠道，增强其股票流动性及股票价格 更加宽泛和多样化的投资者基础，可以降低公司遭受恶意收购的可能 不同股票市场的上市条件不同，从而为企业尽早上市融资提供了更多的机会 全球股市不同的平均市盈率、市净率等，反应不同市场对不同行业的市场溢价，跨境上市或交叉上市，可以让企业在满足上市条件的基础上选择融资成本更低的市场发行股票 二、中国企业境外上市