开放宏观经济的框架剖析.ppt

* 在浮动汇率制下，一国财政政策扩张的经济效应如下： 第一，它造成本国产出的上升。与一国条件下相比，在两国条件下，本国财政政策对本国产出存在扩张效应，这是因为此时它会通过对国内利率的影响而导致世界利率水平的上升，这使得财政政策的扩张效应不会完全被本国货币升值而抵消。 第二，它造成外国产出的上升，即本国财政扩张政策对外国经济有正的溢出效应。这一溢出效应也是通过本国收入机制与利率机制发挥作用，即本国国民 收入增加通过本国进口的上升造成外国国民收入增加，而本国更高的利率水平通过本币升值使外国出口增加从而进一步提高了外国的国民收入。可见，此时财政政策的溢出效应与货币政策的溢出效应正好相反。 * 本节小结 第一，开放经济之间通过收入机制、利率机制、相对价格机制等途径相互联系，这使得冲击得以在国际间进行传导，各国经济存在相互依存性。 第二，利用最简单的两国蒙代尔一弗莱明模型，我们可以得出一国财政、货币政策对别的国家会产生溢出效应的结论。这一溢出效应的存在，使得一国实现内外均衡目标时会受到来自一国经济外部的制约，一国不可能完全不考虑各国经济之间的相互依存性来实现本国经济的内外均衡。 * 第三，我们上文中分析的溢出效应是在高度简化的前提下得出的。例如，我们没有涉及开放经济之间的反馈效应。并且，资金流动性的大小、汇率预期的变动、价格调整速度的差异，乃至于各国经济存在的不同的结构特征都使得原有的溢出效应发生变化。开放经济之间的相互依存性是非常复杂的，需要根据具体情况进行分析。 * 讨论 我国经济内外失衡的特征及其治理方略。 奥布茨弗尔德和罗格夫(1995) 著名的 Redux模型融入了微观基础的分析，它代替了多恩布什模型成为新开放经济宏观经济学分析起点，并考虑了政策的福利分析。福利分析的结果依赖于价格粘性和偏好，而多恩布什模型由于缺乏福利标准可能会得出错误的政策安排。OR汇率模型是一个动态的、完全预期的、垄断竞争市场的跨期两国模型。OR模型在进行跨期研究时将价格刚性引入经常帐户，并能根据福利分析对汇率和生产政策予以恰当的评估。它将新凯恩斯主义理论(该理论强调“垄断” 的重要影响)扩展到了开放经济下的宏观经济学。 0R(1995)建立的两国动态的包含微观基础的一般均衡模型，考虑到名义价格的刚性、不完全竞争、生产和消费相统一的厂商。每一个厂商生产唯一的不同的产品，所有的厂商有同样的偏好，表现在跨时效用函数中是跨时效用和消费、实际货币余额正相关，和劳动负相关，劳动和产量正相关。汇率是外国货币的国内价格，两国分别是本国和外国。因为模型假定没有贸易壁垒．每单个产品的一价定律是存在的，对国际上同样的消费篮子而言，购买力平价是存在的。如果价格固定，短期内产量将由需求决定。在垄断存在的条件下，定价必须高于边际成本。 1．偏好、技术和市场结构 2．购买力平价 3．个人预算约束 4．政府预算约束 5．每一个垄断者面对的需求曲线 6．代表性的个人问题的一阶条件 结论：（1）跨时的均匀消费可以完全由复合指数C和基于消费的实际利率r表示。 （2）代理人在期间t消费一单位的消费品；或用同样的资金增加现金余额，享有在期间t获得的交易效用．然后把额外的现金余额转变成在t+l期的消费．这两者是无差异的。 （3）劳动和闲暇两难条件下保证生产额外一单位产品的边际效用成本等于消费额外一单位产品所增加的收入的边际效用。 （具体内容见WORD文档） 在此基础之上，OR在稳定状态附近利用对数线性近似方法分别研究了弹性价格和粘性价格条件下的宏观经济的均衡。该模型主要的核心是货币冲击对实际货币余额和产量的影响。在完全弹性的价格条件下，永久的冲击不会有影响，世界经济仍然处于稳定状态。即货币供给上升没有实际效果，不可能弥补产量水平下降，货币是中性的。在短期内如果价格刚性，货币政策可能有实际效果。 OR模型进一步分析指出．尽管一价定律和购买力平价存在，在正的货币冲击过后， 国内和国外福利同等程度增加，产量接近完全竞争市场的水平，在一期内调整到稳定水平。由于经常帐户的变化导致短期财富的增加，货币供给冲击有实际效果，超出了名义刚性的时间，货币甚至在长期也是非中性的。由于长期财富增加，本国居民偏向闲暇，本国产量下降。不过由于长期本国厂商的实际收入和消费增加，长期内汇率未必贬值。 这个模型建立在不完全竞争的市场结构基础之上，由于产品的差异．每一个厂商都有一定的垄断力．这个模型的解意味着稳定状态下的产量较低。随着需求弹性上升，不同产品之间的替代弹性θ上升，结果垄断力下降。随着θ接近无穷大，产量上升趋向完全竞争状态的水平。和Dornbusch模型不同的是该模型并不能得出汇率超调的结论，替代弹性θ越大，汇率作用就越小。当θ趋向于无穷大时，本国和外国产品的替代弹性上升，需求发生了较大的转