利息和利率剖析.ppt

* 第二十二章 利率的风险结构与期限结构 * 单利与复利 利率的风险结构 利率的期限结构 * 第一节 利率的度量 问题： 现在的一元钱与一年后的一元钱经济价值是否相等？ 不相等。现在的1元钱比1年后的1元钱经济价值 要大。如存入银行，现在的1元钱1年后可得到1.1元钱（假定存款利率为10%），增加了0.1元，这就是货币的时间价值。 货币的时间价值——货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 不同时间单位货币的价值不相等，所以不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上。 * 两种计息方法 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 其本利和是： 复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法（利滚利）。其本利和是： 复利的利息： * 终值与现值 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是： * 时间轴：分析现金流时间问题最有效的工具。 0 1 2 … n ● ● ● ● 时间 现金流 -100 20 50 注意：现金流前面的符号如果是负数，则表示你投入资金（资金从你那里流出）； 如果现金流前面没有符号，则表明你取出一定量的资金（资金流入你手中）。 如图，你在0时间投入100，在第一期期末取出20，在第二期期末取出50等等。 * 问题：假如你1年后需要1000元的资金，2年后需要另外2000元的资金，假如年利率为10%，请问：你现在需要将多少钱存入银行？ 0 1 2 ● ● ● 时间 1000 2000 0 909 +1653 2562 在此例中，需要计算两笔现金流的 现值。正如一系列现金流的终值 就是每一个现金流终值的总和一样， 现值也是如此。 * 例题 例：某企业有一张带息期票，面额12000元，票面利率4%，出票日期4月15日，6月14日到期（共60天），则到期利息为： I=12000×4%×(60/360)=80元 * 年金的计算 年金是指等额、定期的系列收支。例如，分期付款、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等。 按照收付的次数和支付的时间划分，年金有四种： 普通年金 预付年金 递延年金 永续年金 * 1.普通年金（后付年金）——各期期末收付的年金。 0 1 2 3 1000 1000 1000 普通年金现金流量 * （1）普通年金终值计算 普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和，是每次支付的复利终值之和。 0 1 2 3 1000×1.000 1000×1.100 1000×1.210 1000×3.310 * 设每年的支付金额为A，利率为i,期数为n,则按复利计算的年金终值为s: s=A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 等式两边同乘（1+i），二式相减，化简: s=A[(1+i)n-1]/i * 例子： 拟在5年后还清10万元债务，从现在起每年存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需存入多少元？ 解：根据年金终值计算公式 s=A[(1+i)n-1]/i A=s×i/[(1+i)n-1]=16380元 * （2）普通年金现值计算 普通年金现值是指在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 0 1 2 3 1000×0.9091 1000×0.8264 1000×0.7513 1000×2.4868 * 设每年的支付金额为A，利率为i,期数为n,则按复利计算的年金现为p: p=A(1+i) -1 +A(1+i) -2+…+A(1+i)-n 等式两边同乘（1+i），二式相减，化简: p=A[1-(1+i) -n]/i * 例：假设以10%的利率借款20万元，投资于某个寿命为10年的设备，每年至少要收回多少现金才是有利的？ 解：根据普通年金现值的计算公式 p=A[1-(1+i) -n]/i A=Pi/ [1-(1+i) -n]=32540元 * 2.预付年金 预付年金是指每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。 预付年金的支付形式如下图 A A A A A P=? s=? 0 1 2 3 4 * (1)预付年金终值计算 s=A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n s=A{[(1+i)n+1-1]/i-1} (2)预付年金现值计算 p=A+A(1+i) -1 +A(1+i) -2+… +A(1+i)-n+1 p=A{[1-(1+i) –n+1]/i+1} * 例：6年分期付款买房，每年初付50000元，设银行利