获利能力解说.ppt

第六讲 获利能力分析 盈利能力评价指标 一、销售获利能力分析指标 销售毛利率 销售净利率 经营现金净流量与销售收入比 （三）经营现金净流量与销售收入比 =经营现金净流量÷营业收入 该指标表示的是账面上每一元的营业收入实际带来的现金流入。 侧重于通过营业收入的实际收现能力反映企业获利的可靠性。 指标值越大，有现金流入支撑的实际的获利能力就越强。 二、成本费用获利能力指标 成本费用利润率 营业成本毛利率 营业成本利润率 （一）成本费用利润率 成本费用利润率 =（利润总额÷成本费用总额）×100% =[利润总额÷（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）] ×100% 该指标反映的是企业成本费用与利润总额之间的关系，是从企业耗费的角度考核企业活力情况的主要指标。 在企业获利水平一定的情况下，成本费用总额越小，成本费用利润率就越高，说明企业的盈利能力越强；反之，如成本费用总额越大，成本费用利润率就越低，说明企业盈利能力越差。 当企业成本费用总额一定时，利润总额越高，成本费用利润率值就越高，企业盈利能力越强，反之，利润总额越低，成本费用利润率就越小，企业盈利能力越弱。 （二）营业成本毛利率 营业成本毛利率 =（毛利÷营业成本）×100% =[（营业收入－营业成本）÷营业成本]×100% 该指标反映的是企业主营业务中每单位成本获得收入的水平。该指标可以用来衡量企业不同产品的获利能力。 通常，指标值越大，该项业务的获利能力越强。 （三）营业成本利润率 营业成本利润率 =（营业利润÷营业成本）×100% 该指标反映的是企业主营业务中单位成本耗费获得的回报能力，其分析方法与营业毛利润率基本一致。 三、投资报酬能力分析指标 资产收益率 净资产收益率 每股收益 市盈率 市净率 （三）净资产收益率（股东权益收益率,ROE） 净资产收益率是一个综合性很强的指标，该指标既可以反映投入资本的获利情况，也可以反映企业的管理水平，因此该指标是对企业业绩进行评价的核心指标。 财务杠杆对企业净收益的影响可以这样来理解： 　　　　当企业无负债时： 企业总资产 = 股东权益总额，无杠杆现象，则企业资产收益率等于净资产收益率。　　当企业存在负债融资时，就存在杠杆现象。 这时财务杠杆对净收益的影响有两种可能： 　　一是，当债务资本利息率＜资产收益率时，财务杠杆发挥正效应，负债融资给股东权益带来额外收益，这时负债融资所占比重越大，财务杠杆的作用越大，净资产收益率就会越高。　　二是，当债务资本利息率＞资产收益率时，财务杠杆发挥负效应，必将降低净资产收益率，这时负债融资所占比重越大，净资产收益率就会越低。 　　 总之，在企业资本总额、息税前利润相同的情况下，企业的负债比例越高，财务杠杆的作用越强。由于财务杠杆的作用是双向的，因此企业必须制定一个合理的资本结构——既可以通过负债融资，利用财务杠杆给企业所有者带来额外收益，又可以把风险控制在最低的水平上。 例如：假设甲、乙、丙三个企业的所得税率为 33% ；三个企业的资本总额相等，均为 2000万元，息税前利润也都相等，均为 200万元。但三个企业的资本结构不同，其具体组成如表 1 所示：　　 表 1 三公司资本结构表（单位：万元）　　 要求：根据所给资料计算三个公司的总资产收益率和净资产收益率，并分析财务杠杆对公司净资产收益率的影响。 甲乙丙三个公司的资产收益率均相等，即： （三）市价比率分析 1.每股收益 每股收益（Earning Per Share，简称EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。 由于公式分母产权资本的构成不同，从而形成几种不同的每股收益的计算方法。 在新会计准则颁布之前，每股收益的计算有全面摊薄法和加权平均法两种方法。之前投资者较为熟悉的是全面摊薄每股收益，即直接用报告期的利润除以期末的股份数得出。 　　 　在新会计准则下，每股收益指标的计算方法采用的是基本每股收益。相对于全面摊薄每股收益，基本每股收益进一步考虑了股份变动的时间因素及其对全年净利润的贡献程度。 　稀释每股收益 　 习题 以某公司2007年度的基本每股收益计算为例:该公司2007年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。2006年年末的股本为8000万股，2007年2月8日，以截至2006年总股本为基础，向全体股东10送10股，总股本变为16000万股。2007年11月29日再发行新股6000万股。 ①按照新会计准则计算该公司2007年度基本每股收益: 基本每股收益=25000÷(8000+8000+6