第二章 财务管理基本价值观念解说.ppt

* * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * * * 第一章财务管理总论 * 资金时间价值公式小结 项目 公式 单利终值 单利现值 复利终值 复利现值 项目 公式 普通年金终值 普通年金现值 即付年金终值 即付年金现值 项目 公式 递延年金终值 同普通年金终值的计算 递延年金现值 永续年金终值 无终值 永续年金现值 折现率的推算 对于一次性收付款项，根据其复利终值或现值的计算公式可得出折现率的计算公式，即开根号或查表可知。 永续年金的折现率可以通过其现值计算公式求得： 普通年金折现率的推算比较复杂，无法直接套用公式，必须利用有关的系数表，有时还要牵涉到内插法的运用 【例题】某公司于第一年年初借款20000元,每年年末还本付息额为4000元,连续9年还清.问借款利率为多少? 【解析】根据题意,已知P＝20000, A＝4000, n＝9,则:P=A(P/A,i,n) P/A＝20000/4000＝5 （P/A,i,n）＝ P/A＝5 查普通年金现值系数表,当n＝9时，i1 ＝12% （P/A,12%,9）＝ 5.3282 i2 ＝14% （P/A,14%,9）＝ 4.9164 12% 5.3282 14% 4.9164 i 5 i=13.59% 上述即为内插法的原理，内插法的原理类同与三角形平行边的原理 A E D C B 期间n的推算,其原理和步骤同折现率(利息率) i的计算是一样的。 【例题】某企业拟购买一台柴油机,更新目前的汽油机. 柴油机价格比汽油机高出2000元,但每年可节约燃料费500元.若利率为10%,则柴油机应至少使用多少年对企业才有利? 【解析】依题意,已知P＝2000,A＝500, i＝10%,则:P/A＝2000/500＝4 （P/A,10%, n)＝4 当i ＝10%时，查普通年金现值系数表得n1 ＝6 (P/A,10%, 6)＝ 4.3553n2 ＝5 (P/A,10%, 5)＝ 3.7908 n ＝？ (P/A,10%, n)＝4 4.3553 6 n 4 3.7908 5 N=5.4年 2.2利息率和通货膨胀 2.2.1 利息和利率的表示 2.2.2 利率的决定因素 2.2.3 名义利率与实际利率的换算 2.2.4 通货膨胀 2.2.1 利息和利率的表示 利息是在信用基础上产生的，是资金所有者将资金暂时让渡给使用者收取的报酬。 利息率简称利率，是一定时期内利息额与借贷资金额（本金）的比率。 利率一般分为年利率、月利率和日利率。 2.2.2 利率的决定因素 1.利率制定的依据 合理制定利率，对发挥信用和利息的作用有重要意义。利率制定的客观依据应当是： （1）以平均利润率为最高界限 （2）要考虑资金的供求状况 （3）要考虑物价水平的变化 （4）要考虑银行存贷利差的合理要求 2. 利率与资金时间价值的区别 通常情况下，资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。这是利润平均化规律作用的结果。 利率的一般计算公式可表示如下： 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率 也可表示为： 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率 2.2.3 名义利率与实际利率的换算 方法一：按以下公式将名义利率换算为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。 i=（1+r/m）m-1 方法二：不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为r/m，期数相应变为m×n。 F=P×（1+r/m）m×n 公式中：i为实际利率；r为名义利率；m为每年复利次数。 2.2.4 通货膨胀 1.通货膨胀及物价变动指数的概念 通货膨胀是指一个时期的物价普遍上涨，货币购买力下降，相同数量的货币只能购买较少的商品。 物价指数是反映不同时期商品价格变动的动态相对数。 2.通货膨胀对企业财务活动的影响 （1）通货膨胀对财务信息资料的影响 （2）对企业成本的影响 3.通货膨胀与资金时间价值 资金时间价值随着时间的推移使货币增值，一般用利率（贴现率）按复利形式进行计量。 通货膨胀则随着时间的推移使货币贬值，一般用物价指数的增长百分比来计量。 4. 投资报酬率（贴现率）与通货膨胀率关系 它们间的关系如下： （1+i）=（1+f）（1+r） 式中：i——名义投资报酬率；f——通货膨胀率；r——实际投资报酬率。 2.3 投资的风险价值 2.3.1