我国IT行业多元化绩效实证分析——以深沪上市公司为例.doc

DEMONSTRATION RESEARCH ABOUT DIVERSIFICATION AND PERFORMANCE ---– BASED ON CHINA’S IT INDUSTRY  Candidate Supervisor College  Xiao Haoran Prof. Gong Zhimin Business School  Program  Indusrial  Economics  Specialization Degree University Date  Industrial Organization Master Xiangtan University May, 2013 湘潭大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。  作者签名：  日期：  年  月  日  学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 涉密论文按学校规定处理。  作者签名： 导师签名：  日期： 日期：  年 年  月 月  日 日 摘 要 多元化经营是企业扩张的战略选择，指企业在相关和不相关的行业同时经营 多种业务的经营模式，它一般通过直接投资，或者采用资本运作兼并重组其他行 业来达到企业自身的快速发展，或者分散风险的目的，还可以减少交易成本。上 世纪 60 年代，西方发达国家的很多大公司通过混合兼并的方式，开始了跨产品、 跨行业的企业扩张，这种战略选择增强了这些企业盈利能力。这种经营模式随后 在全世界开始流行，大量国外的学者开始对多元化战略和经营绩效之间的关系进 行深入的研究。到了上世纪 80 年代，大量实行多元化战略的企业开始纷纷实行 专业化经营，注意到这个问题的理论界人士称之为“多元化折价”。我国企业到 上世纪 90 年代，才开始逐渐走上了多元化经营的道路，并且很多企业的这种经 营战略很成功。国内很多学者正是从这个时候开始开始对我国企业的多元化战略 进行研究，并且很多文献的研究对象是全体上市公司为研究对象，或者样本中的 上市公司的主营业务横跨好几个行业，而以单个行业的上市公司为研究对象的还 不多，以 IT 行业为研究对象的更少。因此，本文选取了 IT 行业全体上市公司为 研究对象。 由于 IT 行业高风险、高回报的特点，导致了 IT 行业的企业，比其他行业 都有更强烈的多元化经营战略倾向。本文运用了大量的数据，对我国 IT 企业多 元化现状作了一个详细的描述，还对我国深、沪上市 IT 企业多元化与经营绩效 之间的关系，进行了的研究。经本文的实证分析结果表明，虽然我国现在 IT 行 业多元化经营占据主流，但是整体上表现为多元化折价。在多元经营的过程中， 适度多元化的企业会增加企业价值，但是过度的多元化却会减少企业价值。 本文是以各上市公司主营业务组成中的产品类别来计量多元化程度，以行业 数、收入 Herfindahl 指数、收入熵三个多元化经营程度指标来衡量企业多元化的 程度；考虑到是 IT 行业单个行业的实证研究，只选取托宾 Q 作为公司绩效的衡 量指标。对样本进行选择和分析后，用线性回归的方式，计量了多元化程度和多 元化绩效的关系，并得出了多元化折价的经验证据。发现我国 IT 上市公司整体 上存在多元化折价现象，企业价值随着多元化程度的提高而增加，但是过度的多 元化又会明显的降低企业价值。就我国 IT 行业的特点而言，我认为适度多元化 经营能够增加企业价值，然而过度的多元化经营会增加企业的管理成本和代理成 本。 关键词：IT 行业；多元化；绩效；实证研究 I Abstract Diversification is a strategic choice for business expansion, refers to the mode of operation of enterprises in the same time operating a variety of business-related and non-related industries, and it is generally through direct investment, or capit