金融工程远期工具说课.pptVIP

结算日(settlement date):名义贷款开始的日期 确定日(fixing date):参考利率确定的日期 到期日(maturity date)：名义贷款到期的日期 合同期(contract period)：结算日至到期日之间的 合同利率(contract rate):在远期利率协议条件下商定的固定利率 参考利率(reference rate)：在确定日用以确定结算金的以市场为基础的利率 结算金(settlement sum)：在结算日，根据合同利率和参考利率之间的差额，由交易一方付给另一方的金额。 以上这些重要概念我们可以用图示形式加深读者对它们的理解。远期利率协议的时间流程见图3—9。 远期利率协议期限 FRA交割 远期协议报价 3×6；3×9；6×9 3×9 交割日 到期日 确定日 起算日 交易日两天后为起算日 交割日两天前为确定日 交易日：确定合同协议利率。 起算日：本金换手日（借或贷） 确定日：确定市场利率LIBOR。 LIBOR为各银行在指定时间内利率的平均值 结算日/起息日 5)远期利率协议的结算 式中，SS为结算金数额 ；ir——参考利率；ic——合同利率；A—— 合同金额；D——合同天数；B——天数计算惯例。所有的利率均以小数标价。 例：已知A银行计划在3个月后筹集3个月的短期资金1000万美元，为避免市场利率上升带来筹资成本增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协议利率为8.00%，协议金额为1000万美元，协议天数为91天，参照利率为3个月的LIBOR。在结算日LIBOR分别为7.9%和8.10% 两种情况下，该行会受到什么影响? 若市场利率为7.90%，该行在结算日需付出2443.79美元。由于该行能够以较低利率筹资，这种代价是该行计划承担的。 同理可计算，当市场利率为 8.10%时，该行在结算日可得到2443.79美元。 6）远期利率协议的定价 远期利率协议定价，简言之，是在现货市场的不同期限之间“填塞空档”。 式中： is——起算日至结算日的现货市场利率；DS——相应天数；iL——起算日至到期日的现货市场利率；DL——相应天数；iF——合同利率；DF——合同期限；B——按惯例计算的一年中的天数。全式采用单利推导(推导参看P33-34) 7）远期利率协议利率的变动调整? 3.3.3 远期交易综合协议 1）远期交易综合协议的产生 远期交易综合协议(SAFE)与远期利率协议都属于资产负债表外工具，它们在形式上很相似。所不同的是，远期利率协议是针对货币市场上“远期对远期存(贷)款”业务的一种创新，而远期交易综合协议则是对外汇市场上“远期对远期互换”的一种发展。 2）远期交易综合协议的基本内容和重要术语 远期交易综合协议(synthetiz agreement for forward exchange)是对未来利率差变化或外汇互换点数差变化进行保值或投机的双方所签订的远期协议。它与远期利率协议的不同之处就在于，远期交易综合协议以利率差为保值或投机目标，而远期利率协议则是以利率绝对水平为目标的。 在远期综合协议中，双方实质上进行的是名义上的远期对远期外汇互换。其中，一种货币称为一级货币(primary currency)，另一种货币称为二级货币(Secon dary currency)。SAFE的一些重要术语， A1：第一合同金额 A２：第二合同金额 OER：完全汇率 CFS：合同远期差 SSR：即期结算汇率 SFS：远期结算差额 3）远期交易综合协议的交易和结算过程 具体来说，SAFE结算金额的计算有两种方法  式中：SA——结算金额；D——“±”号，对合同买方来说为“+”号，对合同卖方来说为“-”号；NP——名义的一级货币金额；FMC——合同中规定的到期日的远期汇率，FMR——结算日至到期日的远期汇率；SD——合同中规定的结算日远期汇率；SC——结算日即期汇率；i——二级货币利率；N——合同期限实际天数；Y——一年的天数，当二级货币为英镑时，N多采用365天，对于非英镑货币，N多采用360天。  ②第二种方式：采用的是掉期率形式，即用即期汇率和远期汇差一起来表示远期汇率。 式中：FD——合同规定的远期汇率；FC——结算日至到期日的远期汇差，R——利率读数而不是一个百分数。? 2.4 远期交易的应用 根据人们进行交易的目的，远期交易可分为商业性、金融性和投机性三类。  * * * * * * 第2章 远期工具及其配