金融设计与计算说课.ppt

第二讲 货币的时间价值 2.1 终值和现值 货币的时间价值有两种表示方式：一种是绝对方式，即利息，它是一定量货币——称为本金——在一定时间内产生增值的绝对数额；另一种是相对方式，即利率，它是用百分比表示的货币随时间推移所产生增值与本金之间的比率。 按照计算基数的不同，利息的计算有以下两种形式： 单利：每次计算利息时，都以本金作为计算基数。 　　I = P·r·n 复利：每次计算利息时，都以上期期末的本利和作为计算基数。这时不仅要计算本金的利息，还要计算利息的利息，俗称“利滚利”。 　　I = P·[(1+r)n?1] 2.1 终值和现值 2.1.1 复利与终值 终值是本金按照给定利率在若干计息期后按复利计算的本利和。终值是基于复利计息而计算出来的，终值与复利是一对对应的概念。 终值的计算公式： 　　FV=P·(1+r)n 2.1.2 贴现与现值 现值是未来的资金按照一定利率折算而成的当前价值。这种折算过程称为贴现，计算现值的利率称为贴现率。在投资分析领域，用贴现的方法计算投资方案现金流量现值的方法是一种最基本的分析方法，通常称为贴现现金流量法(DCF) 。 现值的计算公式： 　　 FV=PV·(1+r)?n 2 多重现金流的终值与现值 逐步计算法： 1、逐期计算累积 2、分期终值累计 2.2.1 多重现金流量的终值 计算多重现金流量的终值有两种方法。 第一种方法是逐期计算累积的本利和并以之作为下期的计算基数，最终得到全部现金流量的终值； 第二种方法是将各期的现金流量分别计算到期后的终值，然后累加得到全部现金流量的终值。 2.2.2 多重现金流量的现值 计算多重现金流量现值也有两种方法。 第一种是从最后一期开始，在每期的期初计算累积金额在当期的现值，并从后向前逐期推算； 另一种方法是，将各期的现金流量按照其发生的期间贴现到起点，再将各期现值累加。 2.3 年金的计算 在一定时期内定期连续发生的等额现金流量称为年金。 对于多重现金流量，每期的现金流发生在期初和期末，其结果是不同的。根据现金流量发生时间的不同，年金可以分为普通年金和预付年金，前者每期的现金流量发生在各期期末，后者每期的现金流量发生在各期期初。 此外，还有一种等额现金流量无限期地、永远持续定期发生，这种情况称为永续年金。 2.3.1 普通年金 普通年金的终值： 　　 公式法 函数法 FV(rate, nper, pmt, pv, 0) 2.3.2 预付年金 预付年金的终值： 　　FV(rate, nper, pmt, pv, 1) 2.3.3 永续年金 永续年金是指等额的现金流量永远地定期发生。 2.3.4 Excel中的年金计算函数 5个最基本的函数： PV()函数——现值 FV()函数——终值 RATE()函数——利率 PMT()函数——每期现金流量 NPER()函数——期数，它们分布在时间线上 使用这些各函数时要注意其参数： pmt参数作为每期发生的现金流量，在整个年金期间其值保持不变； type = 0或省略表示各期现金流量发生在期末，即普通年金；type = 1表示各期现金流量发生在期初，即预付年金； 应确认所指定的rate和nper单位的一致性。 2.3.4 Excel中的年金计算函数 另外4个函数： PPMT()函数——某期现金流量中的本金金额 IPMT()函数——某期现金流量中的利息金额 上面两个函数是分解PMT()函数而得出的。 CUMPRINC()函数——若干计息期内的本金金额 CUMIPMT()函数——若干计息期内的利息金额 上面两个函数合起来计算年金在多期里的现金流量。 当对应参数完全相同时，后4个函数有如下关系： IPMT()函数与PPMT()函数之和等于PMT()函数； CUMIPMT()函数等于IPMT()函数的累加； CUMPRINC()函数等于PPMT()函数的累加； CUMIPMT()函数与CUMPRINC()函数之和等于对应计息期内PMT()函数的累加。 2.3.4 在Excel中计算复利和贴现 计算终值和现值 FV(rate, nper, 0, pv, type) PV(rate, nper, 0, fv, type) 计算利率和期数 RATE(nper, 0, pv, fv, type, guess) NPER(rate, 0, pv, fv, type) 2.3.4 Excel中的年金计算函数 2.3.4 Excel中的年金计算函数 Excel的这组年金函数之间存在一个内在的关系式，称为年金基本公式： 对上面的公式进行分析可以看出，该式左侧共包含3项： 第1项符合普通年金或预付年金终值的计算公式： 第2项就是一般的复利终值计算公式：FV = v0(1 + r)n。 第