初级财务管理总论说课.ppt

* 从中国理财环境和中国企业的特点来看，有效市场应具备以下特点： （1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。 （2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。 （3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。 * 练习题 　【例·多选题】（2007考题）如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（　）。 　　A.股价可以综合反映公司的业绩 　　B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价 　　C.公司的财务决策会影响股价的波动 　　D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬 * 4、资金增值假设。是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。 这一假设实际上指明了财务管理存在的现实意义。如果资金运筹过程中不能实现增值，财务管理就没有存在的必要了。 * 5、理性理财假设。理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。 6、委托代理假设 在两权分离情况下，会产生委托代理问题： （1）目标利益不一致 （2）信息控制不对称 （3）责任风险不对等 * 拓展内容: 由于存在委托代理问题。在财务管理中存在两个重要的委托代理关系 （1）股东和经营者之间的关系 （2）股东和债权人之间的关系 这两种关系应该如何协调呢? * 经营者的目标 1.增加报酬2.增加闲暇时间3.避免风险 经营者对股东目标的背离 1.道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。 2.逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。 防止经营者背离股东目标的方式 1.监督。监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。 2.激励。激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。【注】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。 * 债权人目标：收回本金、获得利息 　　股东侵害债权人的方式：　　第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。　　第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债的价值下降，使旧债权人蒙受损失。　　 债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产对优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：　　第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。　　第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 * 第二节财务管理目标 一、概念及特点 （一）概念：它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 （二）特点： 1、一定时期具有相对稳定性。 2、财务目标具有多元性（除有主导目标的同时，还有一系列辅助目标）。 3、财务目标具有层次性。可分为整体目标、分部目标和具体目标。 * （1）整体目标：是整个企业财务管理所要达到的目标 （2）分部目标：是进行某一部分财务活动所要达到的目标。（如筹资管理目标、投资管理目标等） （3）具体目标：在前两者制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。（如投资股票的目标、购买债券的目标） * 二、财务管理的整体目标（介绍具有代表性的财务管理目标） （一）利润最大化 1、选择该目标的原因 （1）在商品经济条件下，创造剩余产品是经营活动的目的，而剩余产品可以用利润这个价值指标来衡量。 （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。 （3）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 * 2、该目标的缺陷： （1）利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值。 （2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较。 （3）没有考虑风险因素 （4）可能导致企业的短期行为 * （二）公司价值最大化 它是指通过公司财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证公司长期稳定发展的基础上使公司价值达到最大。 企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值假设股东投