基于VaR模型对我国商业银行市场风险管理研究.docVIP

基于VaR模型对我国商业银行市场风险管理的研究 一．绪论 1980年后，商业银行进行混业经营变革的同时对经营相对放松监管，在这段时间内，金融领域竞争不断加剧，市场风险逐渐成为研究者们所关注的问题。在金融市场中，银行业作为金融体系中十分重要的组成部分，如何同时提升商业银行自身的市场竞争力与抗风险能力，成为众多商业银行经营管理的核心内容 金融市场中各变量的变化或波动将导致未来资产组合收益存在不确定性，因而产生金融市场风险。在此定义中，金融市场中各变量指的是包含股票的价格、利率、衍生品价格等变量，这些变量同时也被称作市场风险因子。以上定义可以得出结论，金融市场风险基本上可以定义为金融资产价格风险。 而在金融市场中，银行业作为金融体系中十分重要的组成部分，同时也成为货币传导机制的重要一环，自然对商业银行的监管将成为金融风险管理研究的课题之一。首先，金融产品的多样化扩大了银行的收入来源，随着我国逐步推行利率市场化、各商业银行的中间业务尤其以表外业务为主的规模不断发展扩大，商业银行所面临的风险也随之扩大。其次，我国国内市场化进程不断深化、利率市场化程度不断加深，越来越开 放的市场环境使得国内大多传统分业经营的界限日益模糊，商业银行走上混业经营成为银行业未来发展的必由之路。与此同时，众多金融衍生工具的诞生、银行业务的不断完善创新，都为商业银行创造了巨大的利润，也带来了不容忽视的金融风险。如何在提升商业银行自身的市场竞争力的同时增强银行本身的抗风险能力，现成为众多商业银行经营管理的核心内容。 二、商业银行风险的基本类型? （1）市场风险：广义上讲是由于市场价格波动而导致银行表内、外头遭受损失的风险；狭义的指股票市场风险属于系统风险。? （2）流动性风险：无力为负债的减少和资产的增加提供融资而造成损失或破产的可能性分为资产流动性风险和负债流动性风险。相对而言，流动性风险产生的原因很多。? （3）声誉风险：简单的说，企业声誉就是企业在社会公众中的美誉度、知名度与忠诚度，它能够给企业创造丰厚的价值，制企业最重要、最宝贵的无形资产之一。任何有损于企业声誉的事件都会导致企业价值的损失，对商业银行来说，声誉风险是其最大的威胁。? （4）操作风险：由人员、系统、流程和外部事件所引发内部欺诈、外部欺诈、聘用员工做法和工作场所安全性、客户、产品及业务做法、实物资产损坏、业务中断和系统失灵、交割及流程管理等7种表现形式；操作风险具有非营利性，可转化成市场和信用风险，故不好区别。? （5）信用风险：债务人或交易对手未能履行金融工具的义务或信用质量发生变化，影响金融工具的价值，从而给债权人或金融工具持有人带来损失的风险属于非系统风险，包括违约风险、交易对手风险、信用迁移风险、信用时间风险、可归因于信用风险结算风险。? （6）国家风险：指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来中，由于别国宏观经济。政治环境和社会等方面的变化而遭受损失的可能性。? （7）战略风险：由于战略决策失误或战略实施不当而导致的风险。?（8）合规风险：指因违反法律或监管要求而受到制裁、遭受金融损失以及因未能遵守所有适用法律、法规、行为准则或相关标准而给银行带来的损失。 三、VaR模型对我国商业银行市场风险的实证分析 1、样本区间的选择 上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）是我国银行间利率市场化最具有代表性的数据且具有很高的市场化程度，因此实证分析选取此数据作为模拟变量。本文选取2012年1月4日至2014年6月17日之间的上海银行间同业拆借利率（SHI-BOR）作为样本，同时考虑到市场交易量以及利率对市场变动反应的灵敏程度，选择其中的隔夜加权利率作为观测对象，选择样本容量为608，样本数据的持有期为一天，即△t=l。文中数据均来源于上海银行间同业拆借利率网站，应用Eviews6.0软件对数据进行分析处理。 2、样本数据分析 （1）ADF检验 用单位根的方法对时间序列的平稳性进行检验，平稳性检验结果如表1： 由检验结果可知：在三个显著性水平下，单位根存在的零假设均被拒绝，即表明了SHIBOR对数日收益率 序列是平稳的。 （2）VaR检验 由表2可得滞后阶数为3阶，接下来，通过检验单位根来考察模型的稳定性，见图1： 由图1可见，所有的特征根都落在单位圆内，即都小于1，表明该VAR模型的结构稳定，因此可以对其进行格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数分析和方差分解。 （3）格兰杰因果关系检验为了能进一步确定变量之间的相互关系，下面进行格兰杰因果关系检验，结果如表3： 由表3可得以下结论：（1）隔夜SHIBOR与一个月SHI-BOR互为格兰杰因果关系； （2）在95%置信度下，隔夜SHI-BOR利率和一个月SHＶIBOR利率与上证指数并无格兰杰因果关系； （3）上证指数与一个月SHIBOR互为格兰杰因果