毛利率投资讲述.pptVIP

投资名言 菲利普·A.费雪认为：真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的毛利率，通常它们在业内有最高的毛利率，而且是连续多年拥有较高的毛利率。 毛利率的定义 毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。 成本与费用 营业成本的三个特点 一 对大多数企业，特别是制造型企业来说，营业成本是所有支出当中最大的一部分。 二 营业成本与销售费用，管理费用，财务费用比起来，它与营业收入的关联度最高。 三 由于其与产品生产的紧密联系，当一家上市公司存在多类产品时，营业成本能够拆细后，与各类产品进行一一对应。 利润表的格式 利润之源 股价取决于公司末来的盈利能力（利润） 第一级：毛利 第二级：净利 第三级：末分配利润 毛利增幅的界限 从实践的经验看，如果一家上市公司的毛利增长同比低于30%，那么这家公司就暂时不值得关注了。 毛利的增幅标准 毛利增幅能够超过30%，首先是营业收入有明显的增长（营业成本大幅降低比较少见）。 暴利公司 从优秀的上市公司的经验来看，毛利率保持在30%以上，因此，我们不仅要看毛利率的变化趋势，还要给这个趋势附加一个高起点（20%以上）。 暴利公司 一 时来运转型 大多数是周期性行业，如矿产，房地产类行业火爆时，品价格猛涨，产品体现出明显的暴利特征，公司毛利也极速攀升。 与同行相比较 大多数上市公司的财务表现，具备两个特征： 一 行业特征。 二 公司自身的特征 要看分产品明细表 上市公司年报中，有一个相当重要的表格——主营业务分行业分产品情况表。可以清晰地了解公司各种产品的毛利与毛利率。如下图江西铜业2011年报中的表格 毛利率的局限性 一 数据滞后性。 二 数据覆盖性。 没有考虑营销，管理，财务费用对上市公 司的影响。 毛利率 －－利润表分析一 william  2014年1月9日 计算公式表示 毛利＝营业收入－营业成本 毛利率＝毛利/营业收入×100% 营业成本与费用 含义：成本是指企业为生产产品，提供劳务而发生的各种耗费，费用是指企业为销售商品，提供劳务等日常活动所发生的经济利益流出。 营业 费用 营业 成本 销售 费用 管理 费用 财务 费用 项 目 本年金额 上年金额 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列） 投资收益（损失以“—”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以“—”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 三、利润总额（亏损总额以“—”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“—”号填列） 五、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 在大多数情况下，毛利是一家企业盈利的源泉。是企业制造利润的第一步，也是最重要的一步。 原因： 一 营业收入增长太慢。 二 营业成本增幅过快。 营业成本的可能情况： 一 营业成本的增速超过了营业收入的增速。（以前的彩色电视机类） 二 营业成本的增速低于营业收入的增速。 高起点说明两种可能： 一是上市公司处于市场高速扩张期，营业收入的大幅增长，使毛利率保持在一个高水平上。 二上市公司在生产暴利的产品，或者提供暴利的服务。比如：茅台，旅游，基建，制药，矿产，房地产等。 二 水到渠成型 茅台的暴利是出于品牌优势；丽江旅游是由于低成本，药业公司出于其药品的专利技术等。 通过与同行公司比对，公司的自身特征，如产品的技术含量低，营销策略的差异，规模效应是不是导致优势等。