03国际储备解说.pptVIP

2、外汇储备增加的途径： （1）国际收支顺差。经常帐户顺差是最可靠、 最稳定的来源，而资本与金融帐户的顺差具有借入储备的性质，是不稳定的。 （2）干预外汇市场来获得外汇。当本币面临升值 压力时，为稳定汇率，货币当局抛售本币，收购 外汇。 （3）国际信贷（借入储备）。取得政府贷款或国际金融机构贷款，中央银行间的互惠信贷协议。 （三）确定适度自有储备规模应考虑的因素 国际收支状况：持续逆差，则需求大 国际收支调节的其他政策的有效性 汇率制度：固定汇率制度（需求较大） 国际金融市场上的融资能力（借入储备） 国内金融市场的发达程度：吸引国际资本、 提高利率、汇率政策的有效性 一国货币是否是储备货币：对外负债（美国） 持有国际储备的机会成本 国际货币合作状况：互惠信贷和备用信贷协议 (四)适度规模论—进口比率法 美国耶鲁大学经济学教授特里芬1960年提出。 实证研究结论：一国国际储备的合理规模，大约为当年进口额的20％—50％。 一般认为，一国持有的国际储备应能满足3个月的进口需要。或者外债总额的1/2。 发展中国家的国际储备规模接近发达国家的2倍。 年增幅高于发达国家。 62%的发展中国家国际储备集中在亚洲。 二、结构管理 （一）原则：流动性、安全性、盈利性 （二）黄金储备管理 安全性最好，流动性较差，天然缺乏盈利性。 （三）外汇储备的管理 流动性和盈利性较好，但安全性较黄金差。 1、币种管理：合理搭配币种构成，减少损失， 增加收益。 贸易支付货币、偿债货币、 干预外汇市场所需货币 币种管理考虑的主要因素： 尽可能增加硬货币（汇率稳定或看涨），减少软货币。 但并不是硬货币越多越好。 硬货币利率较低。 有时需要软货币进行对外支付。 根据支付需求确定。 2、按流动性划分，实行外汇储备三级制。 一级储备的流动性最高，但盈利性最差，几乎 没有风险。包括现金和活期存款、短期国库券、 商业票据。主要用于经常性或临时性对外支付。 二级储备主要指中期债券。主要用于应付临时、 突发性支付。 三级储备指长期投资。流动性最差，风险最大， 但盈利性最高。一般在确定好一级和二级储备 的规模后才考虑三级储备。 重 要 性 程 度 高 低 第三节 国际储备体系的发展与变革（讨论） 1、现行国际储备体系的弊端 1.1国际储备体系的特点： 国际储备货币多元化，但美元仍居于主导地位， 即存在“美元霸权”。 储备货币发行国享有特殊的利益，却承担很少的责任。 普通提款权和特别提款权在国家和地区间分配不均衡。 2002年7月23日香港出版的《亚洲时报》认为， 美元的霸权地位使美国能实现单边政策自主， 本质上能对持有或使用美元的经济活动征税和 掠夺，这导致：一方面美元强势，全球2／3的 资本流入美国，使美国经济泡沫化、腐败化； 另一方面亚洲等发展中国家，不是出于比较优势，而是为了稳定货币和赚取外汇还债，不得不采取过分出口导向的工业战略，以自残性的价格向美国出口。 中国向美国出口，其赚取的外汇又以美国短期国库券和银行存款形式回流到美国。实际相当于中国廉价的劳动力主要在为美国经济扩张提供廉价资金。 中国 美国 出口 美元储备 国库券等 储备货币的发行国可以通过超量发行货币，无偿占有发展中国家的资源和财富。而超量发行货币的后果是世界性美元贬值，各国的美元外汇储备随之贬值。例如，美国境外的美元数额巨大，国际金融界称美国通过大量发行美元获取利益。 为什么关注美联储的利息政策？ 实行固定汇率（与某储备货币挂钩）的国家，如香港，要为维持汇率稳定，就必须与储备货币发行国的货币政策保持一致。因此，美联储主席的一言一行格外引人注目。 全球外汇储备的供应受储备货币发行国国际收支状况的制约： 持续、巨额逆差：储备货币供应过多；全球美元贬值。 持续、巨额顺差：储备货币供应过少；国际清偿力危机。 任一国家的储备货币供应失控，都会导致国际金融市场大幅波动。 二、改革展望 逐步削弱国家货币作为储备货币的职能，创造条件，由单一的、跨主权的货币来充当国际储备货币。特别提款权和欧元都是一个很好的尝试。 * 1929年世界经济危机也是国际清偿力不足，因为那时正值金本位体系崩溃。 * 国际黄金市场：伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、美国黄金市场、中国香港黄金市场 * 在美国经受飓风“艾克”袭击之际，商品市场也遭遇一场金融界的“飓风”袭击：在“雷曼”事件影响下，2008年9月(15日-19日)大宗商品先抑后扬，震荡剧烈，黄金、白银表现出色而大涨逾10%，原油遭遇空头回补而强劲反弹，但有色金属和农产品因周初跌幅过大，全周仍以阴线报收。 　　金价惊天大逆转 　　上周，黄金先后上演了有史以来最大单日涨幅和跌幅。周初，金融危机的恶化令投资者不知所措，恐慌之下疯狂涌入最原始的避险市场——黄金市场，17日金价放量暴涨