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§3 股指期货 股指期货原理 股指期货交易策略 股指期货分析方法 股指期货在中国 开心选择题 A 开设股指期货 B 开设赌场 你赞成哪个？为什么？ 一 股指期货原理 股指期货，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。 作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股价指数期货合约是衍生工具中最成功的一种，它影响了股票投资过程及资本市场的运作。 有时，期货指数合约的交易额在美国及香港均高于股票的交易额，足以证明其成功表现及它作为金融工具的重要性。 股指期货的特点： 　 (1)跨期性。 　　(2)杠杆性。 　　(3)联动性。股指期货的价格与其标的资产股票指数的变动联系极为紧密。 　　(4)高风险性和风险的多样性。 股指期货交易市场构成 国外主要上市股指期货品种 股指期货合约主要包括哪些要素 股指期货合约是期货交易所统一制定的标准化协议，是股指期货交易的对象。一般而言，股指期货合约中主要包括下列要素： 　　(1)合约标的。比如沪深300指数期货。 　　(2)合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。 　　(3)报价单位及最小变动价位。 　　(4)合约月份。指股指期货合约到期交割的月份。　 股指期货合约主要包括哪些要素 (5)交易时间。 　(6)价格限制。是指期货合约在一个交易日中交易价格的波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。 　(7)合约交易保证金。合约交易保证金占合约总价值的一定比例。 　(8)交割方式。股指期货采用现金交割方式。 　(9)最后交易日和最后结算日。股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行。 二 股指期货交易策略 股指期货套期保值 股指期货套利 股指期货投机 股指期货套期保值——案例 某人现持有某家大公司股票500股，通过对该公司经营状况和行情的分析，该持有人预测1个月后公司股票价格和股市的价格指数都将回落。但处于对公司的信任，他不愿抛售手中的股票。为了避免持有的股票资产受到损失，他采取空头保值的方法，即通过经纪人在股票市场上出售1个月期股票指数合约45份。1个月后股票价格指数下跌了10点，而该股票价格也从每股500美元跌至480美元。这时该投资者又买进同样的期货合约45份，在合约到期前，填平自己的空头头寸。每点仍按50美元计算，经营结果如下： 因持有股票价格下跌，净资产损失为：（500-480）×500=10 000（美元） 做空头套期保值获利：50×45×10=22 500（美元） 盈亏相抵后净获利：22 500－10 000=12 500（美元） 股指期货套期保值 投资者在股票投资中面临的风险可分为两种：系统性风险、非系统性风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统性风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。 20世纪70年代以后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约，并利用它对所有股票进行套期保值，以规避系统风险，于是股指期货应运而生。 利用股指期货进行套期保值的原理，是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票市场和股票指数的期货市场上作相反的操作，以此抵销股价变动的风险。 股指期货套利——案例 某年10月，某投资者经过分析几个交易所内股票指数合约的行情变化，认为甲交易所的NYSE COMP INDEX期货合约价格变化幅度通常大于乙交易所内该股票指数合约变化幅度。而且经过分析后，认为股票价格将呈下降的趋势，估计各股市指数均有不同程度的下降。他首先采取空头策略，售出甲交易所内12月份指数合约10份，同时购进乙交易所内12月份指数合约10份。 10月5日，甲所内12月份指数价格为575.45点，乙所内12月份指数价格为444.85点。不久，股市大幅下跌，甲所内12月份指数价格下跌为565.15点，下跌幅度为10.3点。同时乙所内12月份指数价格下跌为439.35点，下跌幅度为5.5点，两交易所的价格变化相差4.8点，价值2 400美元（$500×4.8），从而投资者从这一次跨市场套利中获利24 000美元（ $2400×10）。 股指期货套利 跨期套利 ，是指利用股指期货不同月份的合约之间的价格差价进行相反交易以从中获利。股指期货套利交易与单边头寸相比，面临的风险小，交易成本低。由于不同合约的价格变化方向是趋同的，所以，在不同合约上做相反方向的交易，就能使一种期货合约的亏损，被另一种