3债券的价格解说.pptVIP

例4：某附息债券，面值为1000元，票面利率为9%，每年付息一次，下一次利息支付正好在1年以后，期限为10年，适当贴现率为10%，计算该债券的价值。 例7：一种半年付息的债券，面值为1000元，票面利率是10%，2008年4月1日到期。每年的4月1日和10月1日分别支付一次利息。如果投资者在2003年7月10日购买，该债券的适当贴现率是6%，则该债券的价值是多少？ 例8:在上例中，计算应计利息。 解：上一次利息支付日距价格清算日之间的天数，即2003年4月1日与7月10日之间的天数，为99天。利息支付的天数为360 天。则 AI=50*99/180=27.5(元) 根据在债券的标价中是否包括应计利息，可以分为全价交易制度和净价交易制度。 全价＝净价＋应计利息 我国债券市场上采用的是净价交易制度。 例9:某种债券的面值是10，000美元，票面利率是6%,按半年支付利息。该债券净价报价是 9332.17美元，现在距上次利息支付已经过去了72天，求该债券购买者实际支付的价格（全价）是多少？ 解： 全价＝9332.17+(72/182)*300 =9450.85(美元) 三、债券的现金流不确定 浮动利率债券 附加期权债券 练习（假设美国债券付息日为每年2月15日和8月15日） 1、现在为2004年8月14日。请估算到期日为2009年8月15日，票面利率为8%，面值为100元，交割日为2004年8月15日，在到期收益率为7%时的美国国债的价格。 2、请估算到期日为2009年8月15日，票面利率为8%，面值为100元，交割日为2004年9月8日，在到期收益率为7%时的美国国债的价格。 3、一种美国国债的票面利率为7.375%,到期日为11/30/2004,交割日为9/17/2004,请计算该债券在收益率为2.81%时的全价和净价。 4、有一种市政债券，票面利率为5.5%，到期日为12/19/2006，交割日为9/17/2004，到期收益率为4.28%。上一个付息日为6/19/2004，下一个付息日为12/19/2004。请计算该市政债券的净价。 5、一张国库券于12/31/2004到期，贴现率为2.86%,交割日为9/17/2004,请计算该国库券的价格。 思考：根据式（2-2）计算得到的债券价格是全价还是净价？ (二)净价和应计利息 债券购买者必须将下次利息支付的一部分付给出售者作为补偿，这部分利息被称为应计利息。 * * * * * * * * * * LOGO 第3章 债券的价格 Company Logo 第一节 货币的时间价值 Company Logo 一、货币的时间价值 货币时间价值 指货币以一定的利率水平，经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 货币时间价值的产生可以从社会再生产角度分析。 二、终值与现值 1、终值的计算 （1）单利终值与复利终值 单利终值 例1：投资者将本金10,000元按5年定期存入银行,年利率为5.5%, 到期本息有多少? FV=10,000×(1+5.5%×5)=12,750(元) 复利终值 例2:投资者将10,000元本金存入银行,一年定期存款利率为3.5%,每年底将本息再转存一年期定期存款,5年后本息共有多少? FV=10,000×(1+3.5)5=11,877(元) （2）周期复利终值 如果i为年利率，m可理解为一年内付息频率。 见例3-4 当m→∞时： 2、现值的计算 （1）单利现值与复利现值 见例3-7 （2）周期复利现值 3、年金 也称为等年金，指每年收入或支出同等的货币数额。 （1）单利期初年金终值 （2）单利期末年金终值 （3）复利期初年金终值 （4）复利期末年金终值 （5）单利期初年金现值 （6）单利期末年金现值 （7）复利期初年金现值 （8）复利期末年金现值 （8）永续年金现值 例3：房贷计算有两种方法，即等额还贷（等额本息）法和减额还贷（等额本金）法。 见3-9,为等额还贷法。 减额还贷法为：每月等额本金，利息递减。 试比较两种方法,哪种方法对贷款人更划算？ 练习： 1.假定年利率为10%，每半年计息一次，则有效年利率为？ 2.假定期初本金为