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第七章 金融资产 第一节 国际债券 第二节 国际股票 本章学习重点与难点 国际债券的定义及种类 债券收益和各种收益率的计算 国际股票的分类 第一节 国际债券 第一节 国际债券 （一）外国债券、欧洲债券和全球债券 1、外国债券 外国债券是指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。 这种债券涉及到两个国家，发行人是甲国，而发行市场、面值货币都在乙国。 外国债券是跨国界发行的，债券的发行者既要受本国外汇管理法规的约束，又要获得发行市场所在国的批准，并委托所在国的商业银行代理发行 由外国债券的发行和交易形成的市场称为外国债券市场。外国筹资者在美国发行的以美元为面值的债券，被称为“扬基债券”(Yankee Bond )。外国筹资者在日本发行的以日元为面值的债券，被称为“武士债券”（ Samurai Bond ）；外国筹资者在英国发行的以英镑为面值的债券，被称为“叭喇狗债券”（ Bulldog Bond ）。 2、欧洲债券 （Euro Bonds ） 欧洲债券是指甲国发行人在乙国某地发行，以第三国货币为面值的债券。它是指在面值货币所在国以外的国家发行的债券。 欧洲债券的特点（优越性）： (1) 发行成本低。 （2）发行手续简便，自由灵活。无须任何国家的政府官方批准，但是以其他货币为面值的欧洲债券需经该种货币所属国政府批准，才能在国际上发行，不受各国金融法令的管制，币种任选，资金供各国借款人使用。 （3）投资安全，且可获得较多收益。它不是在筹资者国家之内发行，因而对投资者不预扣利息所得税，而且为投资者保密，债券大多数采取不记名方式，投资者也很容易避税。 （4）欧洲债券市场容量大。它具有十分活跃和很高效率的二级市场。投资者也很容易将持有的债券转让给他人。 3、全球债券 （ Global Bonds ） 全球债券是80年代末产生的新型金融工具，指：在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。 例如，世界银行于1989年首次发行了这种债券，并一直在该领域占有主导地位。其发行面值有美元、日元、马克等 （二）公募债券与私募债券 1、公募债券 公募债券是指按法定程序，经有权管理部门批准，遵循规定的程序，在市场上向不特定的对象公开发行的国际债券。 它一般在交易所上市，购买者广泛，利息较低，期限较长，而且要定期公布发行者的财务状况。执行信息公开制度，目的是防止欺诈行为和保护投资者的正当权益。 2、私募债券 私募债券是指以少数与发行体有特定关系的投资者为对象而发行的国际债券。 因这类债券发行范围有限，多数国家采用登记制的方式管理，不需要进行公开呈报批准。只在一定范围内公布发行人的财务状况。利息较高，期限较短。 发行私募债券的原因一般是：发行条件达不到公开发行的要求；发行体不愿意公开信息；回避管制。 （三）固定利率债券和浮动利率债券 1、固定利率债券（ Straight Bonds ） 2、浮动利率债券（ Floating Rate Notes ） 这种债券在还本期限内，利率不是固定的，调整利率的依据是伦敦银行同业拆借利率（ LIBOR ）的基础上，再加上一个利差（ Spread ）（0.25%左右的利息）。 发行浮动利率债券时，通常规定最低利率。无论在什么情况下，这种债券的利率不得低于原来规定的最低利率。 （四）可转换债券（Convertible Bonds） 和与另一种货币挂钩的债券 （ Currency Linked Bond ） 1、可转换债券（Convertible Bonds） 这种债券的利率通常是固定的，购买债券的人可在规定的时间内把债券转换成（等值）的公司股票。（发行时条款规定的价值） 2、与另一种货币挂钩的债券 （ Currency Linked Bond ） 这是一种将其面值货币与另一种货币挂钩的债券。 其面值以某一种货币表示，而发行时和将来到期偿还时都按挂钩的另一种货币折算。（发行时，根据当时的汇率，规定了债券面值货币与另一种货币——硬通货的汇率。） 三、国际债券的发行与发行条件 （一）国际债券的发行 一级市场（发行市场），投资银行、证券公司、金融机构等 二级市场（次级市场），银行柜台、证券交易所，也是旧债券的买卖市场，它为买卖债券提供场所。它影响初级市场的债券发行价格。 （二）发行条件 有发行额、偿还年限、利率、利息的计算及支付方式、发行价格、发行市场的选择等。 1、发行额 （1）发行者实际需要的资金数量和偿还能力 （2）债券的信用评级（或发行人的信用评级）（ Bond Rating） （3）与发行市场的吸纳能力有关 2、债券票面利率 债券票面利率是债券利息与债