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2.2 现金流贴现分析（DCF分析） 货币具有时间价值，因为现有资源可以用来投资获得利润。 总量相同的奖金分期发放形同减少价值。 估计未来的现金流量。 设定合理的贴现率，重要的影响因素包括风险、通货膨胀率。 财富的定义发生了变化 财务管理概述 2.3 MM理论 早期 在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。 修正 在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息是免税支出 ,可以降低综合资本成本，所以企业价值和负债正相关。 权衡 负债导致财务危机成本和代理成本，所以负债比例和公司价值呈倒U型的关系。 财务管理概述 股利政策和公司价值 公司价值和股利政策相关? 股东在乎股利政策变动? 财务管理概述 2.4.1 资产组合: 降低风险 财务管理概述 2.4.2资本资产定价模型 Sharpe的资本资产定价模型（CAPM）将风险和资本资产的价格联系起来， Ri = Rf + β (Rm-Rf) Ri为个股的要求回报率。 Rf为无风险利率，一般采用长期国债利率。 β为个股回报相对于市场组合回报的变动率。 Rm为市场组合收益率 财务管理概述 2.5 期权定价理论 期权：持有者在未来约定的时间按现在规定的价格买卖资产的权利。 期权包括实物期权和金融期权。 期权定价公式可以运用到企业的投资领域。 财务管理概述