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投资银行学精讲 第一章 投资银行概述 投资银行学精讲 第一章 投资银行概述 投资银行学精讲 * 投资银行学精讲 * 目录 投资银行的定义 投资银行的基本含义 商业银行与投资银行的区别 投资银行的类型 投资银行的特征 创新性 专业性 道德性 投资银行的产生和发展 投资银行产生的基础及经济因素 美国投资银行的产生和发展 日本投资银行的发展 新兴资本市场上的投资银行 案例 崛起的摩根大通 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 投资银行的基本含义 由于各国的法律法规及传统习惯不同，当前世界各国对于投资银行的称谓也有所区别，总的说来有以下三种不同的称谓： 第一种是以美国为代表的投资银行，即Investing Bank 或 Security Firm（证券公司）。这种类型的投资银行的主要特征就是以证券及相关业务为主要业务，不涉及商业银行的存贷款等业务。现阶段我国和日本称其为证券公司。 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 第二种是以英国为代表的投资银行，即Merchant Bank（商人银行）。商人银行的鼻祖是18世纪中叶一些大贸易商开办的票据承兑所。由于其信用良好，许多商人要求他们承兑汇票以便出售或贴现。随着伦敦逐渐成为早期的国际金融中心，大量的商业银行在继续从事中长期信贷的基础上，将证券承销、交易等纳入其业务范围。 第三种是以德国为代表的投资银行，即Universal Bank（全能银行）。在德国，证券业务与存贷款业务传统上是不分开的，德国的全能银行既从事商业银行的核心业务——存贷业务，也从事中长期信贷以及证券发行、承销等业务。 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 美国著名金融投资专家罗伯特·劳伦斯·库恩（R.L.库恩）根据投资银行业务的发展趋势，曾经对投资银行业务按范围大小次序提出了从广义到狭义的四种描述： 定义一：投资银行业务包括华尔街大型公司的所有金融市场业务，即任何经营华尔街金融业务的银行都被称为投资银行。这是投资银行定义最广泛的表述，它既包括从事证券业务的金融机构，也包括保险公司和不动产经营公司，它们从事华尔街所有的金融活动，如国际银团承销、企业证券发行和房地产及保险等。 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 定义二：投资银行业务只包括所有资本市场的业务。这里的资本市场是与货币市场相对应的，主要指为资金需求者提供中长期（1年或1年以上）资金的市场。这些业务包括证券发行与承销、公司理财、收购兼并、商人银行业务、基金管理、风险资本运作、私募发行、咨询服务以及风险管理和风险工具的创新等，但是不包括向客户零售证券、不动产经纪、抵押、保险以及其它类似的业务。 定义三：投资银行业务仅包括以证券承销与公司并购为重点的某些资本市场活动，而不包括基金管理和风险资本（创业资本）及产品的风险管理，但包括商业银行业务。 定义四：投资银行业务仅指证券承销和交易业务，这是最狭义的表述。这种定义把投资银行从事的其它重要的且具有创新性质的业务排除在外，因而不能概括现代的投资银行。 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 投资银行必须具备两项功能： （1）对于需要资金的公司、本国政府机构以及外国实体（主权机构和公司），投资银行帮助他们获得资金； （2）对于希望投资的投资者，投资银行充当证券买卖的经纪人和交易商。 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 结合上述几种定义以及现阶段投资银行的发展情况，我们将投资银行定义为： 在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者提供资金融通服务的中介性金融机构。 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 2.商业银行与投资银行的区别 从本质上来讲，他们都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，一方面使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上来讲，二者的功能是相同的。 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 商业银行是间接融资的媒介，它对于资金供给者来说是资金需求者，从事负债业务，而对于资金短缺者来说又是资金供给者，从事资产业务，资金盈余者和资金短缺者彼此之间无任何权利和义务，他们只与商业银行发生关系，彼此没有契约的直接约束，而只是间接信用。债权债务和风险大小均由商业银行和筹资者承担。 * 投资银行学精讲 * 投资银行的定义 投资银行是直接融资的媒介，所谓直接融资即由资金盈余者以最终贷款人的身份购入资金筹集者所发行的债权凭证而进行的融资方式。 投资银行可以向投资者推介发行股票或债券的筹资者，也可以为投资者寻找适合的投资机会，投资银行是直接融资的中介。投资银行并不介入投资者和筹资者的权利和义务，投资者与筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。 * 投资银