外汇市场与外汇风险剖析.ppt

3、保证金制度： 外汇期货交易实行保证金制度。保证金可分为起始保证金、维持保证金和变动保证金。 起始保证金是期货合同协定时必须存入的货币数额。 维持保证金指保证金被允许下降到的最低水平。当保证金下降到这一水平时，交易者被要求追加保证金。 变动保证金指的是起始保证金与维持保证金之间的差额。变动保证金=起始保证金－维持保证金 保证金余额在到期后或在进行平仓后可以取出。 4、每日结算制度 期货价格每天的价格变化会影响多头和空头方的损益，而期货清算所当天就要对损益通过保证金帐户进行结清。 到期期货的清算价为当天即期汇率。 二、货币期权 1、概念： 期权:按合约规定在一定的日期或到期以前,买方以约定的价格买卖约定数额特定商品的权利。 外汇期权:以某种外汇作为标的商品的期权.它赋予期权合同的买方享有在和约有效期内或期满时以规定的汇率买进或卖出一定数额外汇资产的权利. 外汇期权与远期和期货交易不同，远期和期货规定的是义务，而期权则是一种权利。而且期权交易本身是权利的买卖，而不是直接的外汇买卖。 2、基本概念 (1)到期日。它指期权合约的有效期限，即超过这一日期，期权合同无效。 (2)美式期权。美式期权指可以在到期日或到期日之前的任何一天行使权利的期权。 (3)欧式期权。它指只能在到期日行使权利的期权。 (4)期权买方。期权合同所买卖的是一种权利。这种权利的买方，即为期权买方。 (5)期权卖方。它指这种权利的卖方。 (6)看涨期权。它指买入某种货币的权利。 (7)看跌期权。它指卖出某种货币的权利。 (8)协定价格。它指在期权合约中预先规定的在行使期权时所使用的汇率。 (9)期权价格。它也叫期权费，指期权合约的价格，即由期权买方付给期权卖方的一笔费用或保险费。 —— 保值： 一般买进看涨期权（有外汇负债时）或买进看跌期权（有外汇债权时）保值。但也可以卖出看涨期权（有外汇债权时）或卖出看跌期权（有外汇负债时）保值。 ——对外汇负债方，买进看涨期权后，单位外币支付本币成本最高为协议价加上期权费。 三、互换交易 1、概念：约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。 2、互换交易的理论基础： 比较优势理论：两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小的产品，那么通过专业化分工和国际贸易，双方仍能从中获益。 比较优势理论不仅适用于国际贸易，而且适用于所有的经济活动包括金融领域。 根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换：双方对对方的资产或负债均有需求；双方在两种资产或负债上存在比较优势。 比较优势：两优取其重，两劣取其轻。 3、利率互换（Interest Rate Swap) 指互有互补需求的双方将同一币种的债务利率进行互利的交换安排。 双方对相同金额、相同期限、相同币种的负债进行浮动利率和固定利率的互换，以降低双方筹资成本。 前提是双方在两种筹资成本上互有比较优势。一般不涉及债务本金的交换 4、货币互换（Currency Swap) 指具有互补需求的双方将不同货币的债务或投资进行互利交换的一种安排。 货币互换必然涉及利率互换，简单的货币互换是固定利率的互换，也可以两种货币以固定利率和浮动利率互换。 功能：防范汇率风险，降低融资成本 第四节 外汇风险管理 外汇风险 外汇风险管理 一、外汇风险 一、概念： 外汇风险（Exchange risk)指汇率变动对外汇持有者或外汇经营者带来损失的可能性。 前提：现在或将来有外汇资产或负债 ； 原因：汇率在不同时间的变化； 结果：可能损失，也可能赢利 二、外汇风险构成： 货币要素 指的是一种货币对另一种货币的兑换或换算 。包括本币和外币。 时间要素 指的是在不同的时点，汇价往往发生变动而不相同。 三、外汇风险类型： ——交易风险。 外汇交易风险指汇价变动对企业交易过程中所发生的应收款和应付款现金流量的影响。 ——换算风险。 换算风险又称会计风险，指汇价变动对国际经营企业报表归并的影响。 归并报表涉及的汇率有两种：现行汇率和历史汇率。 ——经济风险。 经济风险指汇价变动对经营者所预期的将来现金流量的净现值的影响。 三种风险比较： 交易风险会带来实际损失，会计风险只是帐面损失；