有效市场与CAPM材料.pptVIP

email:yangd@ Yang Dan 章节概要 收益 平均收益：第一个教益 收益变异性：第二个教益 资本市场效率 一、风险与收益 我们可在金融市场测试收益以帮助我们决定非金融资产的合适收益率 来自资本市场历史的教益 承担风险会有回报 现在的回报越高，风险就越大 风险-收益平衡 百分比收益率 总的百分比收益率 = 股利收益率 + 资本利得收益率 股利收益率 = 收入/期初价格 资本利得收益率 = (期末价格 – 期初价格) /期初价格 图形 10.4 不同年份总的收益率 平均收益率 二、风险溢酬 承担风险获得“额外”收益“ 短期国债被认为是没有风险 风险溢酬就是超出无风险收益率的收益 历史风险溢酬： 三、方差和标准差 方差和标准差衡量资产收益率变动性，变动性越大，风险越大 历史方差=与均值的离差平方和 / (n – 1) 标准差 = 方差平方根 范例–方差和标准差 图形 10.10 图形 10.11 四、有效资本市场 市场价格及时、准确第反映当前可获得信息，达到股票价格均衡或“公平”定价 如果是真，就不能获得“超常”或“超额”收益 有效市场并不意味着投资者不能在股票市场获得正收益 什么造就市场效率？ 有很多投资者在做调查 一旦新消息出现在市场，这个消息就被分析，并在此消息基础之上做交易 因此，价格应该反映所有可获得的公开消息 如投资者停止股票调查，那么市场就不再有效 对EM