项目融资chpt4材料.ppt

4.主要的项目融资模式 本章重点 1.杠杆租赁项目融资模式 2.BOT融资模式 本章难点 1.杠杆租赁项目融资模式的思路 4.1项目融资模式的设计原则 融资模式是指项目法人取得资金的具体形式。是项目融资整体结构组成中的核心部分，是对项目融资各要素（参与者、参与者之间的关系以及融通资金的流程）的综合，设计项目融资模式，实际上是对项目融资要素的具体组合和构造。 1.有限追索原则 （1）实现融资对项目投资者的有限追索，是设计项目融资模式的基本原则之一。追索的形式和追索的程度，既取决于贷款银行对一个项目的评价以及该项目融资结构的设计，又取决于项目所处行业的风险系数、投资规模、投资结构、项目开发阶段、项目经济强度、市场安排以及投资者的组成、财务状况、生产技术管理、市场销售能力等多方面的因素。 （2）按照有限追索原则，在融资过程中为了限制融资对投资者的追索责任，需要考虑三个方面的问题： ①融资项目的经济强度在正常情况下必须足以支持融资的债务偿还； ②必须能够找到强有力的来自投资者以外的信用支持；（例如政府或大型国有企业的支持） ③融资结构的设计必须做出适当的技术性处理，如提供必要的担保等。 2．项目风险分担原则 保证投资者不承担项目的全部风险责任也是项目融资模式设计的一条基本原则，而要做到这一点，就需要在投资者、贷款银行以及其他与项目利益攸关的第三方之间合理有效地划分项目的风险，力争实现对投资者的最低债务追索。而项目的风险有可能通过合理的融资结构设计将其分散。项目风险的分担同样需要考虑投资结构的支持。 3．成本降低原则 例如，各国都对企业税务减免有相应的规定，还有一系列投资减免的政策，投资者完全可以利用。除此之外，降低成本还可以从项目的投资结构和融资机构两个方面入手：一是完善项目投资结构设计，增强项目的经济强度，降低项目风险，减少债务资金成本；二是要合理选择，科学确定融资渠道，优化资金结构和融资渠道配置，降低项目的融资成本。 4．完全融资原则 （1）在项目融资过程中，股本资金的注入方式比传统的公司融资要灵活很多。投资者股本资金的注入完全可以考虑以担保存款、信用证担保等非传统方式来完成，这可看作是对传统资金注入方式的一种替代，投资者据此实现百分之百融资的目标要求。 （2）要做到这一点，就需要在设计项目融资结构的过程中，充分考虑如何最大限度地控制项目的现金流量，保证现金流量不仅可以满足项目融资结构中正常债务部分的融资要求，而且还可以满足股本资金部分的融资要求。 5．近期融资与远期融资相结合的原则 在投资过程中，有的投资者愿意接受长期的融资安排，有的投资者更多地考虑的是近期融资的需要。在短期融资战略中，项目运行中如果采用项目融资方式的各种决定因素变化不大，就长期保持这种项目融资的结构；一旦因素朝着有利于投资者的方向发生较大的变化，他们就会希望重新安排融资结构，放松或取消银行对投资者的种种限制，降低融资成本，这就是在项目融资中经常会遇到的“重新融资问题”。 在设计项目融资结构时，投资者需要明确选择项目融资方式的目的以及对重新融资问题是如何考虑的，为尽可能地把近期融资与远期融资结合起来，不同的项目融资结构再重新融资时的难易程度时有所区别的，有些结构比较简单，有些结构相对复杂，项目融资模式的设计必须充分考虑这一问题。 6.表外融资原则 7．融资结构最优化 （1）定义：所谓融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、融资方式、融资期限、利率等的组合和构成。 （2）为达到融资结构最优化，筹资人须遵守以下原则： ①融资方式种类结构优化。如股权融资与债务融资的适当组合、使资金来源多样化。 ②融资成本优化。如从更多的资本市场上获得资金来源、在统一市场上应向多家融资机构洽谈融通资金，要贯彻择优的原则，争取最低的筹资成本，降低融资成本。 ③融资期限结构优化。保持一个相对平衡的债务期限结构，尽可能使债务与清偿能力相适应，体现均衡性。具体做法： 一是要控制短期债务，对短期融资要严格限制其用途 二是债务融资偿还期与筹资人投资回收期衔接 三是应尽量将债务的还本付息时间比较均衡的分开，避免在个别年或若干年度内出现“偿债高峰期”。 四是融资利率结构优化。固定利率资金具有风险小但灵活性较差的特点，而浮动利率资金具有灵活性强但风险较大的特点。 五是融资货币币种结构优化。 4.2 投资者直接安排项目融资的模式 1．定义 ——它是指由项目投资者直接安排项目的融资，并直接承担起融资安排中相应的责任和义务的一种方式，从理论上讲是结构最简单的一种项目融资模式。 图4-1是在非公司型合资结构中投资者分别安排项目融资的一种结构。 图4-2是一个简化的由两个投资者组成的非公司型合资项目的融资结构，其中投资者以“