孝感债务融资工具培训介绍.pptVIP

* 基础资产的规定，既可以涵盖收益类资产，例如租金收入、高速公路收费权、地铁票款收入等，也可涵盖应收账款类资产，比如承兑汇票、货物应收款、建设转移合同债权（BT合同）等. 将金融机构的信贷资产打包、重组，以证券形式在金融市场上出售的活动（国际清算银行，1986） * 中小企业集合票据 * 区域集优模式创新背景 集合票据面临的若干制约因素： 前期遴选、信用增进（含担保）时间长 协调成本高； “重信用增进，轻风险缓释”； 没有充分发挥地方政府作用。 鉴此，交易商协会在一般集合票据产品的框架下，推出区域集优融资模式。 * 模式创新：政府资金支持、工作流程优化“双管齐下”的中小企业集合票据发行 “行政+市场” “杠杆效应+协作效应” 核心机制：设立中小企业直接债务融资发展基金 合作模式：地方政府、人民银行当地分支行与交易商协会共同签署《区域集优债务融资合作框架协议》 区域集优模式创新 * 在企业遴选阶段：地方政府部门、相关金融管理部门（人民银行等）组织对发债主体的推荐，承销机构在其推荐企业范围内遴选企业。 在发行准备阶段：地方政府联合有关机构，组织落实风险缓释措施，解决制约中小企业直接融资发展的核心问题。 在发行后续管理上：地方政府、相关金融管理部门（人民银行等）在风险防范、预警及违约事件处置中发挥协调、督促作用，保护投资者利益。 与普通集合票据模式的区别： * 区域集优模式风险缓释 风险缓释措施两种方式： 由政府及社会出资设立直接债务融资风险缓释基金或中小企业直接债务融资风险缓释基金； 组织地方信用增进机构作为反担保机构，提供包括抵押、质押、保证在内的各种风险缓释措施。 中小企业直接债务融资发展基金： 是由政府主导出资，形成对参与企业通过区域集优实现直接债务融资保障和风险补偿保护的专项基金。基金由地方政府设立财政专户管理。 政府需落实地方财政出资比例和额度，作为中小企业直接债务融资发展基金的铺底资金。 地方政府、人民银行分支机构、中债公司和指定托管银行共同制定基金管理办法，明晰基金账户的设立、支取机制。 * 区域集优模式框架 * 企业准备工作 自我预评估，企业持续盈利能力、偿债能力、资金流状况、与产业政策协调性、潜在风险等（评级是影响能否获批、成本高低的重要因素之一） 按照公司章程规定及监管要求取得合法授权 选择适合的主承销商及评级等中介机构 积极配合各类中介机构开展工作，及时提供完整、真实的企业信息 积极主动与地方政府主管部门、当地人民银行、交易商协会等做好汇报沟通，尽力争取其支持 注意平衡好与此前合作银行的关系 提前考虑能否接受信息披露的要求 须成为交易商协会会员 * 政府参与职能 地方政府参与推荐遴选企业，使资金流向重点支持产业 地方政府建立中小企业直接债务融资发展基金（必要） 以商业方式落实风险缓释措施（必要） 地方政府落实对融资企业的成本补贴 地方政府加强对发债企业的后续管理 总之，区域集优模式的核心是要凸显地方政府对中小企业直接融资的支持和参与 * 案例1：北京市顺义区中小企业2009年度第一期集合票据 发行总金额 2.65亿元 发行期限 1年 债项评级 A-1 发行利率 4.08% 发行企业情况 （7家） 发行人名称 发行金额（亿元） 主体评级 北京长久物流有限公司 0.5 A 北京冶金工程技术联合开发研究中心 0.6 BBB+ 北京冶金正源科技有限公司 0.6 BBB 北京美驰建筑材料有限责任公司 0.4 BBB 北京长城华冠汽车技术开发有限公司 0.25 BBB 北京大发正大有限公司 0.2 BBB- 北京微特顺金属材料有限公司 0.1 BB+ 法律关系 按份责任分别负债 信用增进机构 北京首创投资担保有限责任公司 信用增进说明 首创投资担保公司为提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保， 鑫顺担保公司提供反担保。 信用增进机构评级 AA * 案例1：北京市顺义区中小企业2009年度第一期集合票据 7家企业发债的实际综合成本为7.06%，而同期银行的一年期贷款基准利率为5.31%。政府补贴了担保、律师、评级、公证、利息等各项费用共计742.75万元，最终使集合票据的成本由7.06%降至4.26%。 * 发行总金额 3.8亿元 发行期限 3年 债项评级 AAA 发行利率 5.5% 发行企业情况 （4家） 发行人名称 发行金额（亿元） 主体评级 武汉港迪电气有限公司 0.5 BBB- 华烁科技股份有限公司 0.7 BBB 湖北元通汽车销售有限公司 0.6 BB+ 湖北恒信德龙实业有限公司 2 A- 法律关系 按份责任分别负债 信用增进机构 中债信用增进投资股份有限公司 信用增进说明 中债信用增进投资股份有限公司提供全额无