自考《财务管理学》说课.ppt

* 37.某投资者于2005年1月1日以每张1 020元的价格购买B企业发行的到期一次还本付息的企业债券。该债券的面值为1 000元，期限为3年，于2008年1月1日到期，票面年利率为10%，不计复利。假设购买时市场年利率为8%，不考虑所得税。要求：(1)利用债券估价模型评价该投资者购买此债券是否合算？(2)如果该投资者于2006年1月1日将购买的债券以1 130元的价格出售，若不考虑时间价值，计算该债券的持有期间收益率。(3)假设不考虑资金时间价值，计算该投资者投资债券的最终实际收益率。（计算结果保留小数点后两位）(后面两问属第6章） * 37．A公司于2007年11月10日发行面值为100元的债券，该债券发行价格为102元，票面利率为10％，期限2年，于2009年11月10日到期一次性还本付息，单利计息。甲投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券，并持有至到期日；乙投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券，并于2008年11月10日以108元的价格卖出；丙投资者于2008年11月10日以108元的价格购入上述债券，并持有至到期日。要求： （2011） (1)计算该债券到期时的本利和； (2)计算甲投资者最终实际收益率； (3)计算乙投资者持有期间收益率； (4)计算丙投资者到期收益率。(计算结果保留小数点后两位) * * 13.在其他条件不变的情况下，关于债券市场价格与到期收益率关系表述正确的是（ D ） A.债券市场价格不影响到期收益率 B.债券市场价格越高，到期收益率越低 C.债券市场价格越高，到期收益率越高 D.债券市场价格与到期收益率的关系不确定 到期收益率由购入价和残存年限决定，与债券市场价格无关！ * 二、对外间接投资——股票投资 （一）股票投资特点：3条P326-327 1、股票投资收益不能事先确定，具有波动性；（从投资收益角度） 2、股票投资收益（股利）不确定性、不稳定性、股价波动大，因此其投资风险大，是风险最大的有价证券；（从投资风险角度） 3、（普通股）股票投资者享有经营管理权，能参与经营决策等，因此，股票投资者具有较大的权利；（从投资者权利角度） ★★注意：需将债券投资与股票投资上述三个角度的区别！ 11.按企业对外投资的方式划分，企业购买其他企业少量股票并短期持有属于（ B ） A.股权投资 B.间接投资 C.直接投资 D.短期投资 * （二）股票投资价值分析（即股票估价、股票内在价值、股票投资价值）P327---（三种模型） 1、长期持有，股利固定股票： 本定价模型是适用条件：（1）企业将长期持有该股票；（2）股利收入在若干年内保持不变；（图示理解下列公式） 如果每年股利相同，并长期持有（即n趋于无穷大），则上述股票价格（价值）公式可写成： * 2、长期持有，股利固定增长（固定增长比率）（图示其含义） 本模型适用条件：（1）股利按固定的年增长率（g）增长；（2）股利增长率低于投资期望收益率（k）；（即股利增长率低于折现率）；D0表示本期期初股利（上期末股利）！因此，D0（1+g）表示第一期末股利； 3、短期持有，未来准备出售股票 投资者投资股票一段时间后，会将其转让。为其未来现金流入量现值：包括每期的现金股利流入、最终转让股票的卖价！（图示分析） 本模型适用条件：（1）每年股利发放率相同；（2）每股收益按固定增长比率（g）；D0表示本期期初股利（上期末股利）！因此，D0（1+g）表示第一期末股利； * 2、股票投资决策要点P329（选择、简答） （1）是否进行股票投资； （2）股票投资决策的对象——投资何种股票（优先股、普通股） （3）股票投资时间的决策； （4）股票投资结构的决策（分散投资基本原则） * 36.投资者准备购买A公司普通股股票，该股票上年股利为每股2元，假设A公司采用稳定增长的股利政策，股利年增长率为5％，投资者预期的必要收益率为15％。（P328、P331）（2012） 要求：(1)计算该股票内在价值； (2)若目前该股票的每股市场价格为18元，为投资者作出是否购买该股票的决策；(3)若该股票的每股市场价格为20元，计算投资者购买该股票的收益率。 * 3、股票投资收益计算P330- （1）每股收益； （2）净资产收益率； （3）每股股利； 注意：“净资产”也就是“所有者权益”！“（2）”净资产收益率立足所有者权益角度考核投资报酬，直接关系所有者投资报酬率高低，为所有者最关注指标！P331 注：区别“（1）”和“（3）”，前者为属于普通股的每股净利润，后者为分配给普通股的股利！ * 三、对外间接投资——基金投资和信托投资 （一）基金投资特点：4条P331-332 1、基金可以给投资者提供更多的投资机会（除前讲股票、债券投资等外还可投资