3并购模块2剖析.ppt

第1模块 第3章 目标公司价值评估 本章主要内容 目标公司的选择 目标公司的审查 目标公司的价值评估 目标公司的选择 利用公司的自身力量 高级管理人员 独立的并购部门 公司外部力量 投资银行 商业银行 财务顾问公司 目标公司的审查 对目标公司出售动机的审查 对目标公司法律文件的审查 对目标公司业务方面的审查 对目标公司财务方面的审查 对并购风险的评估与审查 目标公司的价值评估 企业并购估价概述 企业并购估价的方法 成本法 市场比较法 贴现现金流量法 期权法 企业并购估价的难题 整体资产的复杂性 低现金流量或亏损公司 并购动因问题 目标企业价值评估概述 企业价值评估与资产评估 企业价值的决定因素 目标企业资产的现实重置成本 资产的效用，即满足收购者某种需要的的使用价值 资产预期的获利能力和在市场上的稀缺程度 目标公司的价值评估方法 成本法（1） 由于并购后目标公司不再继续经营，因此，利用成本法估价适用于企业意欲购买目标公司某项资产或其他生产要素的情况。 常用的计价标准有三种： 清算价值 净资产价值 重置价值 清算价值法 清算价值：即目标公司清算出售，并购后目标公司不再存在时其资产的可变现净值。 清算价值法是在目标企业作为一个整体已经丧失增值能力的情况下的估价方法，主要适用于陷入困境、濒临破产的企业。 净资产价值法 净