投资学__第8章讲述.pptx

第8章 项目投资; 学习目标;;;5;6;7;8; 8.1.3 投资项目发展周期;10;; 8.2.1 项目投资市场调查; 8.2.1 项目投资市场调查;房地产项目投资调查报告; 8.2.1 项目投资市场调查; 8.2.2 市场预测;房地产项目投资调查报告; 8.2.2 市场预测; 8.3.1 机会成本与沉没成本;;【例8-2】某企业决定购买一台机床，购价为50 000元。原有一台旧机 床，账面价为4 000元。旧机床可以作价4 000元与新机床交换；也可直 接出售，得现金2 000元。 如果企业采取了前一种做法 则新机床的成本为46 000元（50 000-4 000）， 机会成本为出售机床所得的2 000元。 ;; 8.3.1 机会成本与沉没成本; 8.3.1 机会成本与沉没成本;沉没成本案例1：;关于这个问题，你马上可以发现这里面是心理在作怪。别人赠送的票是“意外的收获”，不需要自己掏腰包，这样浪费了也不会太心疼，没有必要冒着风雪和生病的风险去听音乐会了。可是自己辛辛苦苦排队花钱去买的票，是付出了一笔不小的“成本”，所以大多数人不愿意放弃，觉得放弃就是浪费了 。 我们要分析的是，为什么大家花了钱买票以后，就有更大的动力去听音乐会?;一个完全理性的决策者在做成本收益分析的时候是不应该把沉没成本算在内的，因为过去的不能挽回，既然不能挽回，就不能对现在产生影响，就应该让它过去，在决策时应将其忽略。 就音乐会这个例子而言，不管是去还是不去，钱都已经花了，800元它是个确定的常数，不应该影响我们其后的决策。我们仅仅需要考虑听音乐会这件事情本身所带来的收益和从现在起去听音乐会所要花费的成本，如时间，精力等哪个更大。;沉没成本案例2;在美国和中国把这2道题分别给EMBA的学生做，那些企业老总们绝大多数对第2题的回答是“坚持继续投资”。他们认为已经投了500万，再怎么样也要继续试试看，说不定运气好可以收回这个成本。殊不知，为了这已经沉没的500万，他们将有90%的可能非但收不回原有投资，还会再赔上50万啊。 果断放弃那些已经发生、且不可能收回的支出，而不是在失败的泥潭中越陷越深，是决策者应当具备的一种智慧和果敢。;沉没成本案例3;理性地讲，多少钱买进这只股票与你现在是否应该抛售它是完全没有关系的。无论你是否抛售它，买进时的这笔钱都已付出，是收不回来的。股票的走势也决不会受到你是多少钱买进的影响。我们在特定时间考虑是继续持有股票还是立即抛售股票，应该以该股票的走势、其他备选投资股票的情况和你当时所需的资金为考虑依据，而不应该是买入时的价格（沉没成本）。 一个好的投资者是一个没有记忆的投资者。;如果发现是一项错误的投资，就应该立刻悬崖勒马，尽早回头，切不可因为顾及沉没成本，错上加错。第一次亏损是最小的亏损。 ;行为科学的许多研究表明，正常人往往是欠理性的。 我们所说的“既然买了领带，就戴上吧”，“既然买了票，就去听音乐会吧”，“既然好不容易追到，就忍受着吧”。; 8.3.2 资金的时间价值;资金时间价值概念;;;利息和利率;;;单利法与复利法的比较;资金等值原理;现金流量图;;累计现金流量图;;; 几个概念;【例8-4】将100元存入银行，利息率为11%，求5年后的本利和。 ;【例8-5】若要在两年后得到800元，年利率为11%，现在应存入 现金多少？ ; 8.3.2 资金的时间价值;; 8.3.2 资金的时间价值;【例8-7】某笔不等额序列付款如表所示，利率为8%，求这笔不等额 序列付款的现值。 ; 8.3.2 资金的时间价值; 8.3.2 资金的时间价值; 【例8-8】 5年内每年年末存入银行100元，存款利率10%，第5年末的年金终值为多少？ ; 8.3.2 资金的时间价值; 【例8-9】每年年初存入银行100元，存款利率为10%，求第5年年末的 年金终值。 ; 8.3.2 资金的时间价值; 8.3.2 资金的时间价值; 8.3.2 资金的时间价值; 8.3.2 资金的时间价值; 8.3.2 资金的时间价值; 【例8-12】某企业购买某债券，第3年至第6年末等额还本付息200元，投资的时间价值 为11%，求企业应付多少钱购买债券？ ; 【例8-13】政府发行一种无到期期限的债券，每年支付利息100元，债券的利息率 为10%，求债券的现价。 ; 【例8-14】某企业用分期付款的方式购买一房屋，价格为50万元，第1年年末 开始付款，每年还款一次，等额偿还，限期5年，资金时间价值为10%，问每 年应还款多少元？ ;例： 几个大学生合资建设一家