资本成本财务管理基础(第三版)——制作人任翠玉.研究报告.pptxVIP

第7章 资本成本;Company Logo;Company Logo;第一节 资本成本的概念;一、资本成本的含义;（一） 相对数表示方法 ;Po—企业筹集的资 本总额现值 f—筹资费用率 CFt—第t期支付的 使用费用和偿还的 本金 K—资本成本;Company Logo;第二节 个别资本成本;Company Logo; 【 例7- 1】MM公司发行面值1 000元，票面年利率为12%，每年年末付息一次，25年后一次还本的公司债券，债券筹资费率为3%，公司所得税税率为25%，则该债券的资本成本为多少？ ; 【 例7- 2】PP公司从银行借入长期借款100万元，期限10年，年利率为10%，利息每年年末支付，到期时一次还本，借款手续费为借款额的0.5%，公司所得税税率为25%，那么该公司银行借款的资本成本为多少？ ;Company Logo; 【 例7- 3】FF公司普通股股票的β系数为1.5，政府发行的国库券年利息率为5%，本年度证券市场的平均报酬率为10%，则当年普通股资本成本为多少？ ; 【 例7- 4】FF公司普通股股票的β系数为1.5，政府发行的国库券年利息率为5%，本年度证券市场的平均报酬率为10%，则当年普通股资本成本为多少？ ;第二节 加权平均资本成本;一、加权平均资本成本的含义; 【 例7- 5】假设新成立的LL公司按每股10元的价格出售10万股普通股，筹资100万元，预期当年的股利为0.2元/股，股利年增长率为5%，筹资费率为发行价格的4%。同时通过出售面值为1 000元的长期债券500张，筹资50万元，年利息率为8%，筹资费率为3%，公司的所得税税率为25%。公司成立后，其初始资本结构和个别资本成本都按账面价值计算（资本的账面价值与市场价值相等），这时公司的加权平均资本成本计算见表7-1。 ;; 现假定LL公司的普通股价格上涨到每股12元，由于市场利率的上升导致债券的价格下降到950元，这些变化并没有改变公司的账面资本情况，但是，基于市场价值的资本结构和个别资本成本都发生了变化，计算结果见7-2。 ;;加权平均资本成本应用的前提 ●企业的财务政策不会因为新的投资活动而受到影响； ●???划拟进行的新投资项目与企业其他项目属于相同的风险级别； ;第四节 边际资本成本;;二、边际资本成本的计算;Company Logo;总结与结论;总结与结论;