第三章外汇交易与外汇风险说课.ppt

国际商品和劳务贸易带来的国际结算行为是外汇交易产生的基础 外汇交易与国际投融资紧密相关 外汇交易与外汇保值或投机活动紧密相关 即期外汇业务: 又称现汇交易（Spot FX Transactions），是指在外汇买卖成交后两个营业日内(指当天或次日，遇节假日顺延一天)，按成交时的市场汇率进行交割(Delivery)的外汇业务。 远期外汇业务: 也称期汇交易(Forward FX Transaction)，是指外汇买卖成交后，根据合同约定的币种、汇价、金额和期限在到期日办理交割的外汇业务（远期外汇合约需交纳交易额10%的保证金）。交易期限有1、3、6、9个月，最长12个月，一般3个月。 假如周三签订外汇远期合约，合约天数3天，那么即期交割日为本周五，而远期交割日是下周一 如果远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日。若顺延后跨月，则必须提前至当月的最后一个营业日交割。 远期外汇交易的作用： 1.贸易避险 如果预期本国货币贬值，对于进口商（以外币支付）可以购买外币远期合约以便把成本固定在远期汇率上；如果预期本币升值，对于出口商（获得外币）可以卖出外币远期合约。 2.金融避险 a、远期外汇交易为国际融资业务提供规避风险的手段 b、远期外汇市场为商业银行提供了更大操作、赢利空间 c、远期外汇市场为各国央行提供了实施政策工具的场所 远期外汇交易分类 1.固定远期外汇交易（fixed forward） 外汇买卖双方按照成交时商定的具体交割日期进行实际交割的外汇交易。大部分远期外汇都属于此类。 2.择期远期外汇交易（optioned forward） 分为确定外汇交割月份（在此交割月份的任何一个营业日均可交割）和未确定交割日期的远期外汇交易（从签订外汇远期合约的即期起息日到约定期满的任何一天都可交割。如2月16日签约，约定买卖3个月期汇，则从2月18日到5月18日任一天均可交割）。 3.无本金交割远期外汇交易（non deliverable forward，NDF） 客户与银行约定远期汇率，交易金额，并于未来指定日期，就先前约定汇率与即期市场汇率之价差结算差额，而无需交割本金。该金融衍生品的核心理念在于交易双方对某一汇率未来走势的预期不同。它是针对有外汇管制的国家或地区，为规避汇率风险所衍生出来的金融手段。NDF市场每笔成交额一般在5000万美元左右，保证金一般为合约金额的10%。目前，新加坡和香港的人民币NDF市场已成为亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场，交易规模达到每天数十亿美元。 外汇交易通常要依次经过报价、成交、交割几个环节。其中，报价是核心环节。外汇报价目前有电子经纪系统和银行外汇交易员人工报价两种方式。电子交易系统按照价格、现有货源、信用、时间等标准对买卖指令配对。按价格优先、时间优先原则将交易要素相匹配的报价配对，促成交易达成。 银行外汇交易员人工报价步骤： 选择交易对手→自报家门→询价（ask，A）→报价（bid，B，买入卖出双向报价） →成交（ok，done）→证实（confirmation） 当前，在国际外汇交易中，外汇交易报价以美元为中心报价，即美元处于单位货币位置（？/USD）或者标价货币位置。 目前，全球最广泛使用的外汇交易系统有三种：英国路透社终端（Reuter Dealing System）、美国美联社终端、德国德励财经终端 除此之外，外汇市场可供交易者利用的的交易工具还有美国银行间清算系统（CHIPS，1970年创建，主要处理大额转帐，是全球美元结算中心）和环球金融电信网络（SWIFT，1977年创建） 远期汇率报价：2种 a.完整汇率（outright rate）报价方式（较少使用）直接报出远期汇率的实际价格（买入价、卖出价） 如，USD/JPY 即期汇率104.76/86 3个月远期105.12/42 b.远期汇水（掉期率）报价方式（主要采用方式） 在即期汇率上加减升水（premium，即远期高于即期汇率）；或贴水（discount，即远期低于即期汇率）的报价方式。升水和贴水合称远期汇水（forward margin）或掉期率（swap rate）。汇水为零，即期汇率等于远期汇率，称为平价（at par） 如， USD/JPY 即期汇率104.76/86 3个月远期 36/56 注：只要远期汇水小数在前大数在后，单位货币（即一单位该种货币等于若干单位其他货币的那种货币）的远期汇率就等于即期汇率分别加上远期汇水；如果远期汇水大数在前小数在后，单位货币即期汇率就分别减去远期汇水。 如，上例，USD/JPY 即期汇率104.76/86