第三章项目融资模式说课.ppt

第三章 项目融资模式 3.1 项目融资模式的设计原则 3.2 项目融资模式的共同特点 3.3 直接融资模式 3.4 项目公司融资模式 3.5 设施使用协议融资模式 3.6 产品支付和远期购买融资模式 3.7杠杆租赁融资模式 3.8 BOT模式 3.9 ABS模式 第一节 项目融资模式的设计原则 1、有限追索原则 2、项目风险分担原则 3、成本降低原则 4、完全融资原则 5、项目融资与市场安排相结合的原则 6、近期融资与远期融资相结合的原则 7、表外融资原则（补充） 8、融资结构最优化原则（补充） 第二节 项目融资模式的共同特点（基本特征） （一）在贷款形式方面的特点（2种形式） （二）在信用保证方面的特征（简答） 1．贷款银行要求对项目资产拥有第一抵押权，对项目现金流量具有控制权。 2．一般要求项目投资者（借款人）将其与项目有关的一切契约性权益转让给贷款银行。 3．要求项目投资者成立一个单一业务的实体，即把项目的经营活动尽量与投资者的其他业务分开，限制该实体筹措其他债务资金。 4．在项目建设阶段，要求项目发起人完工担保，以保证项目按商业标准完工。 5．在经营阶段，贷款银行要求提供类似“无论提货与否均需付款”销售安排，以保证项目生产稳定的现金流量。 （三）在时间结构和追索性质方面的特征 1. 建设期，贷款 “完全追索” + “完工担保” 2. 经营期，贷款 “有限追索or无追索 ”+ 控制收入（银行监控帐户） 第三节 直接融资模式 p86 1、投资者统一安排融资并共同承担市场责任 在这种操作方法中，所有投资者面对同一个贷款银行或贷款银团统一安排融资，并且建立项目管理公司统一代理销售项目产品，共同承担市场责任。 2、投资者独立安排融资并各自承担市场责任 在这种操作思路中，仍由项目投资者直接安排融资，但各个投资者根据自己的财务状况面向各自的贷款人安排融资，并且由各个项目投资者（而不是项目管理公司）负责组织相应份额的产品销售和债务偿还。 优点： （1）选择融资结构及融资方式比较灵活 （2）债务和税务安排比较灵活 （3）可以灵活运用发起人在商业社会中的信誉 缺点： （1）实现有限追索相对复杂 （2）有限追索难度大，项目贷款很难安排成非公司负债型的融资。 投资结构决定着融资结构。 投资者直接融资模式（融资结构） 契约型投资结构（投资结构） 合伙制结构 第四节 项目公司融资模式 p93 指投资者通过建立一个单一目的的项目公司来安排融资的一种模式，具体有单一项目子公司和合资项目公司两种形式。 （一）基本形式 1．作为投资载体的单一项目子公司形式 2．投资者共同组建作为经营主体的合资项目公司形式 1、单一项目子公司融资形式 为了减少投资者在项目中的直接风险，在非公司型合资结构、合伙制结构甚至公司型合资结构中，项目的投资者经常建立一个单一目的项目子公司作为投资载体，以该项目子公司的名义与其它投资者组成合资结构和安排融资。 这种形式的特点是项目子公司将代表投资者承担项目中全部的或主要的经济责任，但是由于该公司是投资者为一个具体项目专门组建的，缺乏必要的信用和经营历史(有时也缺乏资金)，所以可能需要投资者提供一定的信用支持和保证，一般至少包括项目的完工担保和保证项目子公司具备较好的经营管理的意向性担保。 采用这种结构安排融资，对于其它投资者和合资项目本身而言，与投资者直接安排融资没有多大区别，然而对于投资者却有一定的影响： （1）该融资模式容易划清项目的债务责任，贷款银行的追索权只能够涉及项目子公司的资产和现金流量，母公司除提供必要的担保外，不承担任何直接责任； （2）该融资模式有条件被安排成为非公司负债型的融资； （3）该融资模式在税务结构安排上灵活性可能会差一些（取决于各国税法对公司之间税务合并的规定） 。 2、合资项目公司形式 通过项目公司安排融资的另一种形式，也是最主要的形式是由投资者共同投资组建一个项目公司，再以该公司的名义拥有、经营项目和安排融资。 采用这种模式，项目融资由项目公司直接安排，主要的信用保证来自项目公司的现金流量，项目资产以及项目投资者所提供的与融资有关的担保和商业协议。对于具有较好经济强度的项目，这种融资模式可以安排成为对投资者无追索的形式。 （二）项目公司融资模式特点 投资者通过项目公司安排融资结构有以下特点： 1、项目公司统一负责项目建设、生产、市场，并可整体作为融资的抵押和信用保证，在融资结