超额控制道德风险与公司绩效来自上市公司的经验证据.docVIP

超额控制、道德风险与公司绩效：来自上市公司的经验证据 施东晖 孙培源 (上海证券交易所研究中心，200120) (上海交通大学管理学院，200030) 内容提要：所有权和控制权的相互关系是剖析股东行为，研究公司治理的核心。本文对上市公司大股东超额控制与公司绩效之间的关系所进行的研究表明，大股东的持股比重对公司绩效具有显著的正向影响，但大股东的超额控制却对公司绩效产生了负面影响，这种负面影响主要体现在国有企业控股及民营企业控股型公司中，而第二大股东在董事会中的存在则可以约束大股东的道德风险。因此，增强董事会的独立性和股权制衡程度是改善公司治理的可行选择。 关键词：所有权 控制权 超额控制 道德风险 Excess Control, Moral Hazard, and Corporate Performance: Evidence from China’s Listed Companies Shi Donghui Sun Peiyuan (Shanghai Stock Exchange) (Shanghai Jiaotong University) Abstract: The Purpose of thi