第四章创业投资项目选择研讨.ppt

第四章 创业投资项目选择 主要内容 第一节 创业投资决策概述 第二节 创业投资的项目初选 第三节 创业投资的审慎评估 第四节 创业投资的交易设计 第一节 创业投资决策概述 一、创业投资决策要解决的问题 创业投资决策的主要工作是创业投资家对创业企业项目方案的取得、筛选与评估，并以此制定投资策略。从投资人的角度看，创业投资决策需要解决是否（Whether）投资、何时（When）投资、如何（How）投资三个基本问题，对应的机会分析、评价分析、优化分析形成创业投资决策的分析体系。 第一节 创业投资决策概述 二、广义的创业投资决策过程 第一节 创业投资决策概述 三、狭义的创业投资决策过程 狭义投资评估决策程序，一般包括项目收集、项目筛选、项目评估、投资协议四个主要阶段 项目收集（Deal Original） 项目筛选（Deal Screening） 项目评估（Evaluation） 签订投资协议（Deal Structuring） 第一节 创业投资决策概述 第二节 创业投资的项目初选 一、为什么要进行项目初选 1、节省成本和时间 美国一个中等规模的创业投资公司每年约接收到1000个左右的投资项目申请，我国目前运作得较好的创业投资公司每年也约有300个左右。 如果投资管理人将大量时间花费在项目的选择工作上，就没有时间参与受资公司的管理。因此，项目初选非常重要。 第二节 创业投资的项目初选 2、对申请项目进行分类管理 对于创业投资项目，其不同专业、不同阶段项目的评价与管理办法是不一样的；因而，不能笼统地研究创业投资项目的评估和选择问题。应该根据不同专业、不同投资阶段的项目，设置不同的项目选择标准和方法。 3、提高创业投资机构的竞争力 为了提高创业投资机构的竞争力，既应该提高项目的初选质量、也应该提高项目评估和决策的效率。 遇到好的项目时，如果投资决策缓慢，往往就错过投资机会。一般说来，经过漫长投资决策过程仍没有遇到其他投资者的项目，可能不会是太好的项目。 第二节 创业投资的项目初选 二、创业投资项目初选的依据——商业计划书 商业计划书（Business Plan）是创业投资机构评判项目的开始，也是评判项目的基础。 商业计划书的作用 商业计划书是获得创业投资的敲门砖 更进一步认识创业项目，增大创业成功率 第二节 创业投资的项目初选 商业计划书的主要内容 商业计划书摘要是创业投资者首先要看到的内容，它浓缩商业计划书之精华，反映商业之全貌，是全部计划书的核心之所在。它必须让创业投资者，有兴趣并渴望得到更多的信息。 商业计划书摘要的篇幅一般控制在两千字左右，主要包括以下几项内容：公司概述，研究与开发，产品或服务，管理团队和管理组织情况，行业及市场，生产经营计划，融资需求与财务分析，风险因素和创业资本退出机制。 第二节 创业投资的项目初选 如何写商业计划书.ppt VC眼中的商业计划书 第二节 创业投资的项目初选 三、创业投资项目的初选过程 创业投资项目的初选过程分为三个步骤： 审查投资建议书（一般还会剩下20%的项目 ） 审查商业计划书（会考虑其中大约一半的候选投资项目， 即10%） 约见创业家（仅留下5%的项目） 第二节 创业投资的项目初选 四、创业投资项目的评估指标 种子期项目：创投企业主要考虑投资对象的技术研发能力与产品市场潜力，以及是否与创投企业目前的专长领域、产业范围密切关连 初创期项目：创投企业主要考虑投资对象的经营计划书可行性，以及产品功能与市场竞争力 在这两个阶段，创业企业所面临的最主要风险是技术风险和市场风险 第二节 创业投资的项目初选 四、创业投资项目的评估指标 在这两个阶段进行项目初选的评估指标包括：创业者的信誉和可合作性；产品的唯一性和不可替代性；产品的专利保护能力；创业者的创新精神和创业企业的技术创新能力；企业产品或服务进入市场的难易性；产品或服务的市场需求和市场潜力；对竞争者进入市场的防护能力。 第二节 创业投资的项目初选 四、创业投资项目的评估指标 成长期 ：创投企业的主要考虑是该公司的成长能力、市场竞争力、财务计划，以及彼此间的资源互补程度 扩张期 ：创投企业的主要考虑是该公司的获利稳定性、财务结构与组织健全程度、防御替代产品能力、回收期长度等 在这两个阶段，创业企业能否顺利发展，面临的最主要的风险是管理风险和市场风险 第二节 创业投资的项目初选 四、创业投资项目的评估指标 除了考核上述七项指标外，在这两个阶段进行项目初选的评估指标还应该包括：经营管理能力，历史业绩，最低获利点，市场规模，兼并能力，最低边际风险的防护能力 一般来说，如果某一个项目不符合上述指标中的两个指标就可能会被放弃 通过对上述三个过程的项目初选过程完成后