第五章长期投资与固定资产管理研讨.pptVIP

曹建萍老师 conniecjp@ conniecjp@ 第五章 长期投资与固定资产管理 1、现金净流量的计算 2、投资回收期的计算 3、平均报酬率的计算 4、净现值的计算 5、现值指数的计算 6、内涵报酬率的计算 7、设备的更新改造决策 一、现金净流量的计算 （一）现金净流量（NCF)——是指一定时期内现金流入量与现金流出量的差额 （二）现金流量的构成 1、初始现金流量：开始投资时发生的现金流量流出： （1）固定资产上的投资 （2）流动资产上的垫支 （3）其他投资费用（无形资产、开办费、培训费） （4）固定资产更新时，原有固定资产变价 2、营业现金流量：投资项目投入使用后，在其寿命期内，由于生产经营所带来的现金流入和流出（一般按年计） （1）?净现金流量 = 每年营业收入 - 付现成本 - 所得税 （2）? 净现金流量 = 净利润 + 折旧 3、终结现金流量：指投资项目完结时所发生的现金流量流入： （1）固定资产残值收入或变价收入 （2）垫支在各种流动资产上的资金收回 （三）项目计算期、建设期和生产经营期之间的计算 项目计算期=建设期+生产经营期 （四）现金流量的计算 例：企业建一条生产线，共需投资202万元，建设期为一年，全部资金于建设起点一次投入，项目可使用10年，期满有净残值2万元，生产线投入使用后不要求追加投入流动资金，每年可使企业增加净利润15万元，企业按直线法计提固定资产折旧，计算现金流量 2万元 净利润+折旧 0 1 2 11 P=202万元 ∵折旧＝（202－2）/10=20 ∴ NCF0=202万元 NCF1=0 NCF2~10=15+20=35万元 NCF11=15+20+2＝37万元 二、 现金流量指标的基本计算方法 计算方法包括： 静态指标（非贴现现金流量指标）：不考虑货币的时间价值 包括：平均报酬率、投资回收期 动态指标（贴现现金流量指标）：考虑货币的时间价值 包括：净现值、现值指数、内部报酬率 1、平均报酬率 （ARR） 注意：原始投资额中要包括流动资金的垫支 2、投资回收期 （1）如果每年的营业净现金流量相等（NCF相等） （2）如果每年NCF不相等时，投资回收期要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定 例：某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为多少？ 解： ∵NCF＝净利润＋折旧＝1.5＋10×10％ ∴ 3、净现值：NPV ——投资项目投入使用后的净现金流量按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值减去初始投资后的金额 即：未来报酬的总现值-初始投资额 决策规则： A. 单个方案：NPV＞0 采纳 B．多个方案：NPV1＞NPV2时 选NPV1 （但比较的多个方案的寿命必须相同） 例1：某自行车厂，正在考虑购置一台自动焊接机，经过调查不开究，把多项选择方案落实到甲、乙两个方案上，从中选择一个，假定企业资金成本8% ，焊接工段的所有产品都能出售。 ? 甲 乙 购入成本 80,000 120,000 有效使用期限 5年 5年 使用期满后残值 0 5,000 每年产量 10,000 20,000 每个焊接产品价格