第十四章国际保险产品创新研讨.pptVIP

第十四章 国际保险产品创新 第一节 保险与金融市场的融合 一、巨灾的频仍发生和巨额损失需要得到有效补偿 二、传统保险和再保险应对巨灾的局限性和缺陷 原保险承担风险能力有限；再保险供应减少、价格 上升 三、保险业持续发展的内在需求 竞争；系统性风险；资产负债匹配管理等 四、金融和保险融合具有共同的基础 风险汇聚；风险转移 五、金融理论创新及其业务发展成为外在动因 风险管理理论、可持续发展理论和现代投资组合理论 第二节 保险产品创新的发展历程 一、各国保险产品创新的简单回顾 二、各国保险创新产品历程 美国、欧洲是保险产品创新的主要市场 三、保险风险证券化运作的主要市场 美国芝加哥交易所（CBOT） 、百慕大交易 所（BCOE） 、巨灾风险特别交易（CATEX） 系统 、柜台市场（OTC） 四、保险风险证券化市场参与者 货币基金（money managers） ； 再保险公司（reinsurance） ； 规避性基金（hedge funds） ； 国际银行（international banks） ； 人寿保险公司（life insurance） ； 巨灾债权专有基金（didicated Cat money） 第三节 主要的保险证券产品 一、保险证券产品的涵义 保险证券（Insurance Security），全称是保 险连结型证券（Insurance-Linked securities），是一 种按证券原理和特征涉及的保险承保风险的证券 二、保险证券的种类 按发行领域划分，分为财产保险证券和人寿保险证券 按保险证券包含的现金流特征划分，分为资产型和负债型 保险证券 按保险证券采取的金融证券表达划分，分为债券型、股权 型、金融衍生品保险证券 按保险证券处理风险方式，分为风险融资证券和风险转移 证券 三、保险证券市场发展情况 （一）灾害债券（Cat） 通过发行收益与指定的灾害损失相连结的债券，将 保险公司部分灾害风险转移给债券投资者 （二）保险期权 是关于对各种承保风险投资选择权利的交易 PCS灾害指数期权 巨灾期权价差（Catastrophe option spreads） －CBOT（芝加哥期货交易所）创造（1995） 1、PCS基本内容 将传统再保险业务基本要素转换为期权形式，赋予 其能够随机选择的内容，以便所承载的风险责任能 在公开市场上即时转让和流动 2、灾害损失指数： 全美有关地区统计期（称损失时期）内全行业承保的 特定灾害的损失总值除以1亿美元，得到反映灾害损 失规模的损失指数 3、灾期指数价差： 通过期权价差的形式，以损失指数价差“Spread”来表 示保险行业对该地区该风险损失愿意分保的幅度区间 （三）保险同业互换 1、变异型保险同业互换 保险费同赔偿支付的交换，也称为“风险—资金交换 （Risk For Cash）” 2、“置换性”保险互换 交易双方互相用各自风险组合中某一种对手没有的风 险置换回另一种自己没有的风险 交易主体：瑞士再保险和日本东京海上株式会社 交易金额：双方承保的＄450百万的灾害风险保单的赔偿责任 交易客体－三种灾害风险：日本地震互换美国加州地震 日本台风互换美国佛罗里达的飓风 日本台风互换法国的风暴 每种＄150百万 交易运行机构：由设立在百慕大的SPV机构：TOKIO MILLENNNIUM Re LTD负责 触发机制：三笔交易的触发点（Trigger Points）分别由以下三 因素确定：一是损失赔偿水平；供参考的风险组合 资料；行业损失指数 交易目的：分散双方已经承保的高端风险 其他条款：互换交易可以按年份更新，延展若干年 三、融资信用保险产品 是为非纯粹风险提供的风险保障 （一）抵押债务合约（Collateralized Debt Obligations Or Collateralized Debt Securities） 是以银行不动产抵押信贷等有抵押的信贷资产进行 的证券化 （二）信用违约互换（Credit Default Swaps） 是交易双方用自己业务中的违约风险置换对方的违 约风险 四、人寿和年金风险的证券化 （一）风险融资型寿险证券：VIF—有效价值证券 VIF：基于寿险精算和财务核算特点而存在的未来 预期利润和价值