《经营财务分析企业价值管理》笔记.docVIP

经营财务分析与企业价值管理——杨奕 企业经营分析定位 经营分析的定位就是：有效回答经营者提出的问题 1、服务于企业价值创造，为经营管理提供决策支持（满足“用户”需求）； （1）做模型，建立台账，作为管理会计的调整指引； （2）熟悉公司业务，聪明不如情况明：跳出财务看业务，透过数据看事实，立足今天看未来； A、了解行业：订阅一份行业杂志（比报刊更有深度），并关注每年度第一期和最后一期；定期登陆行业协会网站；锁定至少一家行业内上市公司，长期阅读分析其财报，关注行业分析师对其的分析； B、了解企业：统计分析本企业业务数据（敏锐感知20%的重要数据）；长期积累；与业务部门深度沟通（不必什么都懂，但必须知道谁懂）； （3）化财务语言为经营管理语言，看明白；——分析报告要拟定标题档（抢眼） （4）力求精炼，重点突出（可口可乐一页纸报告）——直指问题核心 （5）关注点：现状（力求简练）-问题-原因-措施（业务熟练） 2、内部报告（具有选择性、灵活性）； 3、锚定企业经营管理中的阶段性反馈问题（问题跟踪，形成问题解决的闭环）； 4、以分析为基点，以决策辅助为目标，做好风险提示和预警； 5、受众是企业高、中层经营管理者，非财务背景居多； A、经营分析的目的决定了经营分析的依据，建立持续的信息搜集渠道：公司财务报告——明细表——单张凭证；统计资料；公司战略；行业市场等相关信息资料； B、经营分析报告的标准：重点突出；说明清楚（指标的解释说明及定义可以作为附件）；报送及时；预测准确；措施得力 6、进行经营分析的能力要求：熟悉公司业务；理解公司发展战略，全局观、系统观；掌握公司会计系统和会计政策（数据变化要考虑会计政策的变化）；掌握经营分析的整体框架和方法；发现问题解决问题的能力；使用Excel搞基函数、信息系统；表达能力。 7、原则：目的明确；数据来源一致；除财务外，战略、行业、竞争对手；语言清晰明了；分析方法多元化；分析应揭示经营中的风险，并进行预警；整改措施是否得力；有无未来预测。 经营分析的整体框架（思路） 1、分析的基本框架 A、行业与战略分析（关注行业动态和盈利模式） ①宏观经济政策：财政政策、货币政策、行业政策 ②行业分析：行业市场结构（完全垄断，垄断竞争、寡头垄断、完全垄断）；行业竞争结构分析（五力分析）；行业经济周期分析（增长情况、周期性、防守型企业） ③企业战略分析：企业中长期战略规划；年度战略目标；企业目前所处生命周期阶段；行业地位分析；企业与竞争对手差异性、核心竞争力分析 B、会计分析 确认财报的真实性、公允性，是后续分析的基础 影响会计数据的因素： ①经济业务：企业行业特征、企业业务特点、管理规范性、基础数据的真实完整 ②发票等原始凭证 ③会计政策（折旧方法）和会计估计（折旧年限） ④披露的充分性 C、财务分析 重点： ①综合分析与评价：作出结论的依据——杜邦分析以及EVA评价 ②基本因素分析：问题原因、影响因素、影响方向、程度（借助杜邦分析模型进行） ③财务指标分析：偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力 D、前景预测分析（关注行业动态和盈利模式） 目的：评价公司的战略计划所带来的持续增长能力 关注的重点：现金流（项目专项分析中，最大的亏损状况讲清楚）；未来融资（渠道、成本、风险）；利润（盈利的可持续性）；偿债能力（风险提示和风险预警）；敏感性分析（收入弹性、价格弹性、边际分析：F大，收入下降，利润下降的更快，根据历史数据，将产品分类，计算敏感系数） 2、横向-因果关系链分析 A、报表体系的因果关系链：分类分析 B、原因分析：具体分析 C、结果分析：全局分析、总量分析、整体分析 举例：盈利水平高还是低？（利润总额纵向横向对比） 由什么因素引起？（利润构成分析：一方面，财务费用后面的项目不再看，属于非经常性损益，前面的利润是可持续性的，另一方面将主营业务收入的构成进行分析，产品分类，新旧分类） 是由经常性损益引起还是非经常性损益引起？ 是哪种产品、服务、区域（分类）带来的？考虑多个维度：新产品收入/营业收入（加入该指标） 各产品的销量价格成本怎么变化的？ 成本变化是由成本的哪个项目引起的？ 制造费用的分摊可以不只用一个分配率，将制造费用按照性质分类，每类制造费用计算一个分配率 D、专项分析思路： 融资活动（经营杠杆，财务杠杆，控制风险总额）——投资活动（回收期：考虑时间价值，贴现；收益）——运营活动（现金流健康性，周转性）——分配活动（股利政策） 举例：沃尔玛：资产负债率60%，应付账款/负债从20%到60%，先控制整体风险，再降低资金成本； 微软：现金/资产总额=20%，留给研发费用，销售收入中18%作为研发费用，华为14%，