我国外资并购政策及其完善绪论.pptVIP

第一节 一、世界跨国并购概述 一、世界跨国并购发展进程 上世纪90年代后半期世界跨国直接投资（FDI）的飞跃式发展是由跨国并购(MA)剧增带来的。据联合国贸发会议《世界投资报告》统计，全球跨国并购1996年突破2000亿美元，为2270亿美元，占当年跨国直接投资额3861亿美元的59%；2000年突破一万亿美元，为11438亿美元，占当年跨国直接投资额13930亿美元的82%。此后一度下降，但并购仍占较大比重，2004年全球跨国并购额为3806亿美元，占当年跨国直接投资额6481亿美元的59% 二、20世纪90年代以来全球跨国并购的特点√ 1.跨国并购成为国际直接投资的主要方式。根据联合国2000年的《世界投资报告》显示，在过去的10年中，国际生产的增长主要是由跨国并购而不是由新建投资推动的，已完成的跨国并购的价值从1990年的不到1600亿美元增加到1999年的7200亿美元。 2.单项并购规模达到创纪录的水平，形成了一批世界级超大型跨国公司。大型跨国公司成为当前跨国并购中的亮点。20世纪90年代以来的跨国并购中，单个并购的规模呈扩大的趋势。1991年大型并购（金额达到10亿美元的交易称为大型跨国并购）有7项，并购价值为204亿美元；1995年为36项，并购价值为804亿美元；1999年高达109项，并购价值为5008亿美元。 3.并购的类型发生了变化。并购中横向并购的比重稳步上升，主要分布在制药、汽车、电信和银行业中。无论是从并购企业数还是从并购值看，横向并购均占第一位，其次是混合并购，最后纵向并购。1990年水平并购只占总值55%，到1999年上升为70%。纵向并购虽有所增加，但是所占比例在20世纪90年代一直低于10％。混合收购的重要性则大幅度下降，占并购价值的比例己由91年的41％降至99年的27％。 小知识：横向并购？√ 横向并购是指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为。 　　横向并购是指具有竞争关系的、经营领域相同或生产同质产品的同行业之间的并购,即这种并购方式是企业获取自己不具备的优势资产、削减成本、扩大市场份额、进入新的市场领域的一种快捷方式。 　　 优点： 这种并购方式是企业获取自己不具备的优势资产、削减成本、扩大市场份额、进入新的市场领域的一种快捷方式。可以发挥经营管理上的协同效应,便于在更大的范围内进行专业分工,采用先进的技术,形成集约化经营,产生规模效益。 　 缺点： 容易破坏自由竞争，形成高度垄断的局面。 　　近年来，由于全球性的行业重组浪潮，加上我国国家政策及法律对横向重组的一定支持，行业横向并购的发展十分迅速。 混合并购√ 　混合并购是指一个企业对那些与自己生产的产品不同性质和种类的企业 进行的并购行为，其中目标公司与并购企业既不是同一行业，又没有纵向关系。 　　简单地说，当并购企业与被并购企业分别处于不同的产业部门、不同的市场，且这些产业部门的产品没有密切的替代关系，并购双方企业也没有显著的投入产出关系， 那么称这种并购为混合并购。 　　通过混合并购，一个企业可以不在某一个产品或服务的生产上实行专业化，而是可以生产一系列不同的产品和服务，从而实现多元化经营战略。所以，混合并购往往会导致多元化经营。多元化经营指的是一家企业同时介入基本互不关联的产业部门，生产经营若干类互无关联的产品，在若干个基本互无关联的市场上与相应的专业化对手展开竞争。 混合并购的作用 1、有助于降低经营风险。 2、可以降低企业进入新的经营领域的困难。 3、增加了进入新行业的成功率。 4、有助于企业实行战略转移。 5、有助于企业实现其技术战略。 纵向并购√ 　纵向并购是指生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业之间,或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购。纵向并购的企业之间不是直接的竞争关系，而是供应商和需求商之间的关系。 　优点：通过市场交易行为内部化,有助于减少市场风险,节省交易费用，同时易于设置进入壁垒。 　缺点：企业生存发展受市场因素影响较大，容易导致“小而全，大而全”的重复建设。 4.股本互换已成为并购特别是大型并购普遍采用的融资方式。80年代曾流行一时的以大量发行垃圾债券为特征、以追求短期内股东利益最大化为目标的杠杆收购，给企业的长期发展带来了严重的不良后果。到了90年代，人们更易于接受以换股方式作为并购的交易方式，尤其是在大型跨国公司的并购行为中。 5.目标市场发生了变化。随着跨国并购浪潮的不断涌起，跨国公司越来越倾向于向市场化程度较高的国家和地区直接投资，特别是向西欧、北美、日本、亚洲、拉美等地区直接投资，全球FDI主要集中在发达国家，发达国家是外国直接投资的首选目的地，占全球流入的75%以上。而在发达国家内部，无论是流入还是流出，都集中在美、欧、