财第八章重点介绍.ppt

第八章 国债第一节 国债的管理 一、国债的种类 1，国债 国债是国家公债的简称，是一国政府为了筹集财政资金而借的债。主要是指中央政府借的债。 国债与税收相比，有自愿性、有偿性和灵活性的特征。 2，国债的种类 （1）按发行区域范围，国债可分为内债和外债 。内债指在国内发行的政府债券。债权人多为本国公民、企业、金融机构等，还本付息一本国货币支付。外债指在国外发行的债券及借款。债权人为外国政府、银行、企业、各种团体及个人，还本付息以债权国通货或外汇。 （2）按偿还期限，国债可分为短期、中期、长期 国债。 一般来说，偿还期限在一年以内的为短期国债；偿还期限在十年以上的为长期国债；介于短期于长期之间的为中期国债。各期国债占国债发行总额的比重，即为国债的期限结构。国债的期限结构如何，决定着政府对国债运用时间的长短。我国的国债中以中长期为主。 （3）按举债方式，国债可分为强制国债和自由国债。强制国债市政府不管认购者是否愿意，利用政治权力强制发行的国债，他违背了自愿原则，因而只在特殊时期才会发行。自由国债是政府发行的由认购者自主决定是否购买的国债。现今世界各国发行的国债大都是自由国债 。 （4）按能否流通，国债可分为可转让国债和不可转让国债。可转让国债是可以在金融市场上流通买卖的国债；不可转让国债是不能在金融市场上流通买卖的国债。从世界各国的实践看，大多数国家的国债券都是可以进入证券 市场自由买卖的。 二、国债的发行 1，国债的发行方式 （1）公募拍卖方式，也称公募招标方式。指在金融市场上通过公开招标发行国债。主要特点是： a)发行条件通过投标决定，即认购者对准备发行的国债的收益和价格进行投标，推销机构根据预定发行量，通过决定中标者名单被动接收投标决定的收益和价格条件。 b)拍卖过程由财政部门或中央银行负责组织，即以他们为发行机构。 c)主要是用于短期政府债券，特别是国库券的发行。 这种发行方式在发行条件上政府处于被动地位，因此采用这种方式时常要附加某些限制性条件，如规定最低出售 价格和最高利率。 （2）固定收益出售方式。指在金融市场上按预先确定的发行条件发行公债。特点是： a)认购时间较短，从开盘发售到收盘一般必须在几天（最长为两周）的时间内完成。 b）发行条件固定，既定的发行条件往往由财政部门通过事先与有关包销财团谈判或按金融市场行情确定的。 c)发行机构不限。 d）主要适用于可转让的中长期债券的发行。 （3）连续经销方式。也称出卖发行法。发行机构（包括经纪人）受托在金融市场上设专柜经销。是一种较为灵活的发行方式。特点有： a)经销期限不定。发行机构可无限期的连续经销，直到预定发售任务完成。 b)发行条件不定，即不预先规定债券的售价，而由财政部或其代销机构根据推销中的市场行情相机确定，且可随时进行调整。 c)主要通过金融机构和中央银行及证券经纪人经销。 d)主要是用于不可转让债券的发行。 （4）直接推销方式。是由财政部门直接与认购者谈判出售公债。特点是： a)发行机构只限于财政部门，不通过任何中介或代理机构。 b)认购者主要限于又组织的机构投资者，个人投资者不能以此种方式认购。 c)发行条件通过直接谈判确定。 d）主要适用于某些特殊类型的公债的销售。 （5）组合方式。指综合上述各种方式的特点加以结合运用的国债发行方式。如英国公债发行往往采取先拍卖后连续经销方式。另外还有意大利、新西兰、德国等。 2，国债的发行条件 国债的发行条件是指政府对所发行的国债及与发行有关的诸方面以法律形式作的明确规定 。国债的发行条件主要包括国债面值、利率、价格等。 （1）国债面值。即国债的票面金额，是由政府核定的一张国债券所代表的价值。国债面值的大小一般是根据国债发行的对象、国家经济发展水平、日常交易习惯及国债发行的数额等情况加以确定。为了顺利推销国债，各国政府 在国债面值的设计上越来越趋于多样化。 （2）国债利率。公债利率的确定主要考虑以下因素： a)金融市场的利率水平。 b)政府的信用状况。 c)社会资金的供给量。 （3）发行价格。国债的发行价格并不一定就是票面值，它可以高于或低于票面值发行。 按发行价格与其票面值的关系，可以分为平价发行、折价发行、溢价发行。 折价发行原因是：市场利率上升，必须降低发行价格；鼓励认购。溢价发行的原因：公债利率很高；公债利率于市场利率相当，债券出售时市场利率下降。 三、国债的偿还 1，偿还方式 （1）付息方式。国债的付息方式大致有两种：一是按期分次支付法。将债券的应付利息在期限内分几次支付。一般附有息票，持有者可按期剪下息票兑付息款。二是到期一次支付法。前一种方式适用于期限较长或在持有期内不准兑现的债券。 （2）本金偿还方式 A,分期逐步偿还法。即对一种债券规定几个还本期，每期偿还一定比例，直至