- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
* (EBIT—EPS分析法) 例2:某公司原有资本为700万元,其中债务资本200万元,年利率为12%;普通股资本500万元(发行普通股10万元,每股面值50元)。现拟增资300万元,其筹资方式为: ①发行股票:增发6万股,每股面值50元; ②全部筹借长期债务:债务利率为12%。 公司的变动成本率为60%,固定成本为180万元,所得税率为33%。 则计算每股收益无差别点为 * (EBIT—EPS分析法) 例2: 则计算每股收益无差别点为 * (EBIT—EPS分析法) 例2: 息税前利润 (万元) 每股收益 (元) 权益筹资 负债筹资 EPS 每股收益无差别点 120万元 4.02元/股 销 售 额 (万元) 750万元 * 例3:某企业原有资本800万元,其中债务资本200万元,年利率12%;优先股资本150万元,年股利15%;普通股资本450万元,每股面值100元。 现拟追加筹资200万元,扩大业务范围。有两种筹资方式: 方式一:发行普通股筹资; 方式二:举借债务筹资,年利率13%。 企业现有成本结构为:变动成本率60%,固定成本150万元,税率33%。 要求:计算每股利润无差别点,分析企业如何选择资本结构;假定销售额分别为600万元、800万元,则分别计算两种筹资方案的每股利润。 (EBIT—EPS分析法) * (EBIT—EPS分析法) * 例3:若销售额为600万元,则计算两种筹资方案的每股利润为 项 目 普通股筹资 债券筹资 销售额 减:变动成本 固定成本 息税前利润 减:利息 税前利润 减:所得税(税率为50%) 净利润 减:优先股股利 普通股可分配利润 普通股股数 每股收益 600 360 150 90 24 66 21.78 44.22 22.5 21.72 6.5 3.34 600 360 150 90 50 40 13.2 26.8 22.5 4.3 4.5 0.96 * 例3:若销售额为800万元,则计算两种筹资方案的每股利润为 项 目 普通股筹资 债券筹资 销售额 减:变动成本 固定成本 息税前利润 减:利息 税前利润 减:所得税(税率为50%) 净利润 减:优先股股利 普通股可分配利润 普通股股数 每股收益 800 480 150 170 24 146 48.18 97.82 22.5 75.32 6.5 11.59 800 480 150 170 50 120 39.6 80.4 22.5 57.9 4.5 12.87 * 例3: 息税前利润 (万元) 每股收益 (元) 权益筹资 负债筹资 EPS 每股收益无差别点 142.08万元 8.71元/股 销 售 额 (万元) 730.2万元 * (二)比较资本成本法 企业在作出筹资决策之前,先拟定若干个备选方案,分别计算各方案的加权平均资本成本,并根据加权平均资 本成本的高低来确定资本结构的方法。 这种方法通俗易懂,计算过程也不是十分复杂,是确定资本结构的一种常用方法。但因所拟定的方案数量 有限,故在把最优方案漏掉的可能。 * 例:某企业欲筹资5000万元,现有两个筹资方案,资料如下所示: 筹资方式 方案一 方案二 银行借款 1000 500 发行债券 1000 2500 普通股票 合计 3000 5000 2000 5000 计算各筹资方案的综合资金成本率如下: 资金成本 6% 8% 15% — * (三)比较公司价值法 比较公司价值法是根据有关资料,通过逐步测试,比较不同资本结构情况下公司的总价值,来求出最优资本结构的一种分析方法。 * 计算公司的资本成本 (1)公司债务成本。公司债务成本一般用下列公式计算: 式中: KB—债务成本; KD—债务的税前成本; T—所得税税率; B—债务筹资额; I—债务利息总额。 * (2)公司股票成本。一般采用资本资产定价模型来计算公司股票成本,公式为: ① 式中: KS——股票成本; RF——无风险报酬率; Km——股票市场的平均报酬率; β——本公司股票的贝他系数。 * (3)加权平均成本。在此种方法下,假定公司的全部资金由债务和普通股两方面构成,所有筹资方式的筹资费用忽略不计。公司加权平均的资本成本计算如下: 式中: ——债务资金价值占全部资金价值的比重; ——股票资金价值占全部资金的比重。 * 2.计算公司的总价值 (1)债务价值。在此种方法下,一般假定债务的价值是其面值。 (2)股票的价值。在此种方法下,股票的价值用下列公式计算: 式中: S—股票价值 EBIT—息税前盈
您可能关注的文档
最近下载
- 1安全生产基础档案管理制度、2安全生产责任目标考核奖惩制度、3手残事故应急处置制度、4道路交通安全事故处理报告制度.docx VIP
- 第十章 施工放样测量.pptx VIP
- 2025年邯郸市疾病和预防控制中心人员招聘笔试备考题库及答案解析.docx VIP
- 旧房加固与改造施工方案探讨.docx VIP
- 施工测量放样培训课件.pptx VIP
- YB∕T 4001.1-2019 钢格栅板及配套件 第1部分:钢格栅板.docx VIP
- 施工测量放样(复核)记录表.xlsx VIP
- 施工放样记录表.xls VIP
- YB∕T 4858-2020 用后耐火材料回收利用技术规范.pdf
- 施工放样测量记录表(带计算程序).xls VIP
文档评论(0)