第8章债券价值解说.ppt

第8章 债券价值分析 How to Value Bonds 对金融资产价值决定的研究主要有两个原因： 第一，这种研究有助于我们理解其他投资者决定对不同证券愿意支付多少，他们的集体行为怎样决定市场价格。 如果我们了解了影响这些投资者估价的因素是什么，我们就能更好地理解这些因素的变化将如何影响未来市场价格。 第二，我们可运用估价概念找到被错误定价的那些证券，亦即发现那些位于证券市场线之上或之下的证券，一旦这一努力成功，我们就可以获得高于均衡投资收益的报酬，这也是我们进行价值研究的最主要原因。 从证券估价和分析的角度，往往根据证券产生的未来现金流的不确定性程度把证券分为固定收入类证券和不定收入类证券。 本章主要根据上一章介绍的估价原理研究固定收入证券的性质、价值、收益和风险等变量之间的相互关系。 内容提要 证券价值估计：任意证券的估价公式，贴现现金流技术 债券定价：零息债券，平息债券，金边债券 债券相关概念：利率与债券价格，债券的到期收益率，债券的当期收益率 ，《华尔街日报》的债券及财政票据市场行情，债券（优先股）评级 债券价格波动的决定因素 8.1 证券价值估计 8.1.1 证券的估计价值 证券的价格由其估计价值(又称内在价值 intrinsic value)决定，它等于投资者预期从该证券所获得的一系列现金流的现值： 8.1.2 贴现现金流技术Discounted Cas