第八章国际储备解说.pptVIP

LOGO LOGO 第八章 国际储备 本章要点 1．国际储备是衡量或反映一个国家综合国力的主要指标之一 2．国际储备由黄金储备、外汇储备、特别提款权以及会员国在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸这四个部分构成 3．国际清偿力代表着一国政府在面临国际收支困难时在官方和民间两个层面上融通资金的能力，它由自有储备资产和借入储备资产共同构成 4．持有国际储备具有一定机会成本，因此，有一个适度国际储备量的问题 5．国际储备结构管理的原则是统筹兼顾各种储备资产的安全性、流动性和盈利性 LOGO LOGO 第一节 国际储备与国际清偿力 一、国际储备的概念 国际储备(international reserve)又称“官方储备” (official reserve)，是一国货币当局或其他官方机构所持有的，能随时用来弥补国际收支差额或进行外汇市场干预以维持本币汇率稳定的，被国际间普遍接受的那部分资产。能够作为国际储备的资产必须具有以下 特点：官方持有性；普遍接受性；充分流动性 国际储备这一概念有广义和狭义之分，通常所说的国际储备是狭义概念上的国际储备。 二、国际储备的构成 黄金储备(gold reserve)。这是指一国货币当局所集中掌握的货币用黄金(monetary gold)。 外汇储备(foreign exchange reserve)。指一国政府所持有的可兑换外国货币的现汇、现钞及外币金融资产或权益凭证。是目前国际储备的主体构成。 作为储备的外国货币必须符合三个条件： 第一，这种货币在国际货币体系中占有重要地位；第二，这种货币必须能自由兑换成其他储备资产， 为世界各国普遍接受； 第三，这种货币的内在价值相对比较稳定。 LOGO 特别提款权(Special Drawing Right, SDR)。特别提款权是国际货币基金组织(IMF)于1969年创设的、并于1970年开始发行的一种账面国际储备资产，它由IMF按照会员国的份额无偿地分配给会员国。SDR仅用于官方之间的结算。 特别提款权有以下一些特点： 第一，不具备内在价值，是存在于账面上的资产。 第二，由IMF按份额比例无偿分配给各会员国的，无条件享有，无须偿还，是一个官方性质的单方面无偿转移项目。 第三，严格的用途限制。 第四，由于SDR是一种“鸡尾酒货币” (cocktail currency),它的价值与西方主要国家的货币相比显得特别稳定。。 LOGO 在IMF的储备头寸(reserve position at IMF)，又称“普通提款权”(general drawing rights)，它具体包括： 成员国向IMF缴纳份额中25%黄金或可兑换货币(储备头寸) IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币(最高额为本国份额的75%)； IMF向本国的其他借款净额。 LOGO 三、国际清偿力 国际清偿力(international liquidity) 是比国际储备大的概念，它由自有储备资产和借入储备资产共同构成。 代表着一国政府在面临国际收支困难时在官方和民间两个层面上融通资金的能力。 从另一个角度讲，它反映了一国货币当局干预外汇市场、稳定本币汇率的总体能力，它在一定程度上反映了一国的经济地位和金融资信。 借入储备资产主要包括：备用信贷、互惠信贷协议、支付协议及本国商业银行所承担的、以可自由兑换货币定值的对外短期负债。 LOGO 第二节 特别提款权的定值与运用 特别提款权刚创设时与美元等值，而美元与黄金挂钩，因此，它曾被称作“纸黄金”(paper gold)，即一个单位的SDR的含金量为0.888671克纯金。 SDR与其它货币的比价，则以美元与这些货币的汇率为基础进行套算。 布雷顿森林体系崩溃后，美元与黄金脱钩，西方国家普遍实行浮动汇率制。因此IMF宣布自1974年7月1日起SDR与黄金脱钩，改用由16个国家的货币按加权平均方法组成的“货币篮子”( a basket of currencies)来为SDR定值。 LOGO 二、SDR定值过程：以1986年2月10日为例  首先确认各定值货币在“货币篮子”中的权数。如自1986年1月1日起的5年里，货币权数分别为：美元42%，德国马克19%，日元15%，英镑和法国法郎各为12%。 将以百分率表示的权数按1985年10月～12月这三月内外汇市场的平均汇率折算成1个单位SDR所包含的各定值货币的本币数量(称作“含量”或“含数”)。 (3) 然后，将基期这5种定值货币在SDR中的“含量”除以计算期(1986年2月10日)各货币对美元的市场汇率，就可得到各定值货币在1单位SDR中的美元值。 LOGO 二、SDR定值过程：2001年欧元引入 随着最近