第六单元国际资本流动与国际金融危机解说.pptVIP

南开大学 范小云 第六章 国际资本流动与国际金融危机 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的类型 国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，它主要反映在一个国家国际收支平衡表的资本与金融账户中。 （一）长期资本流动 期限在一年以上的资本流动是长期资本流动。 直接投资 证券投资 国际贷款 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的类型 （二）短期资本流动 短期资本指一年或一年以下的各种金融资产。 套利性资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动 贸易资金融通 第一节 国际资本流动概述 二、国际资本流动的动因 （一）国际资本流动的一般原因 国际资本流动是一种生产要素在国际间的转移，与国际贸易类似，国际间的要素报酬差异将造成生产要素在国际间的流动。 如果一国的资本相对丰裕，则该国作为资本报酬的利率就会较国外利率低，由此资本就会由该国流向他国。 第一节 国际资本流动概述 二、国际资本流动的动因 （二）证券投资国际分散化的动因 要素报酬差异只能说明资本从低利率国流向高利率国的单向流动，而现实中，资本在多数国家之间是相互或双向流动的。 投资者除了关心投资收益外，也注重投资收益的稳定性。证券投资国际分散化将更利于改善风险管理和提高收益。 第一节 国际资本流动概述 三、国际资本流动的新特点： 1、对外直接投资增长 ：主要集中于美国、日本和欧盟等发达国家，体现为跨国兼并与收购业务量的上升 2、私人资本流量的上升 ：流入新兴经济体的资本出现大幅度增长 过分依赖于证券投资资本会对经济产生不稳定的影响。但是，证券投资资本的外流并非是引发金融危机的根源。国外资本的外流只是一种表面现象，导致资本外流的更深层原因在于对该国的宏观和微观经济政策、政局的稳定性、金融市场的有效性以及实际生产和制造部门的完善性失去了信心。 第二节 国际金融危机的一般理论 金融危机的分类 IMF分为四类： 债务危机： 货币危机 银行危机 系统性金融危机 第二节 国际金融危机的一般理论 债务危机：在国际借贷领域大量负债，超过了借款人自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。外债清偿率指标：一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上一年出口收汇额的比率。该指标超过20%说明外债负担过高。 系统性金融危机：是波及整个金融体系乃至整个经济体系的危机，可以称为“全面金融危机”。主要的金融领域都出现严重混乱，如货币危机、银行业危机、外债危机同时或相继发生。系统性风险是整个体系所引发的“多米诺骨牌效应”。 第二节 国际金融危机的一般理论 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： 金本位制崩溃（1920s） 华尔街危机和经济大萧条（1929-39）：系统性危机 美元违约（1971）和全球通胀（1970s） 拉美债务危机（1980s） 全球股市危机（1987） 日本金融危机（1991－2003）：系统性危机 欧洲汇率机制危机（1992－93） 墨西哥金融危机（1994－95） 第二节 国际金融危机的一般理论 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： 亚洲金融危机（1997－1999）：系统性危机 俄罗斯金融危机和LTCM危机（1998） 巴西货币危机（1999） 美国D倒闭和财务丑闻（2000－2003） 阿根廷危机（2001） 印尼危机（2005） 美国次债危机（2007） 第二节 国际金融危机的一般理论 For historians every event is unique. Economics, however, maintains that forces in society and nature behave in repetitive ways. History is particular, economics is general. 对于历史学家来说，每一事件都是独一无二的。但经济学在社会与自然中却反复重复。历史具有独特性，经济学则具有一般性。 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （一）海曼·明斯基（Hyman Minsky） 货币主义理论家中享有极度悲观的声誉，他十分悲哀地强调货币体系的脆弱性及其导致灾难的可能性，强调信用体系的不稳定是危机发生的一般原因。危机是在外部冲击使boom－bust时产生的。 为什么危机发生得如此频繁呢？ 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （一）海曼·明斯基（Hyman Minsky） 正常情况下，快速的经济增长需要相应的快速的银行信贷增长的支持。但是，当对资产价格投机需求增加并迅速取代生产性投资需求、人们“买只是为了卖”时，