第二讲中国债券市场与国际债券市场比较100520解说.pptVIP

　第二讲 中国债券市场与国际债券市场比较 第一节 中国债券市场 一、我国债券市场概况 二、我国债券市场的交易过程 一、我国债券市场概况 1981年 中国债券市场恢复发行国债 1982年 首次在国际资本市场发行国际债券成功 1985年 改革开放后第一只企业债券发行 1987年 国债二级市场开始出现 1990年 形成债券场内和场外交易并存的市场格局 1992年 中国第一个金融期货产品“国债期货”开始交易 1995年 发生国债327事件，之后国债期货市场被关闭 1996年 中央结算公司正式成立 1999年 中央结算公司债券综合业务系统开始运行 2001年 债券结算代理业务开始 2003年 以定期发行央行票据的方式取代正回购 2004年 银行间债券市场实现券款对付 2005年 出台了《短期融资券管理办法》 2007年 成立了中国银行间市场交易商协会 2008年 出台了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 2、市场规模 2、市场规模 与世界各国比较，债券市场规模较小，占GDP比重较低 3、市场结构 我国债券资产在金融资产中的比重较低 ，不足10%，这与发达国家有较大差别 3、市场结构 我国债券以金融债券和政府债券为主，企业和其他债券规模较小 4、期限分布 债券发行以短期为主， 2008年1年期以下占56.36%，1-3年期债券占21.13% 5、投资者结构 5、投资者结构 6、债券种类 【按币种】 人民币债券: 人民币债券占据当前中国债券市场托管量和交易结算量的绝大部分份额，达到总托管量和总交易结算量的99%以上 外币债券: 2003年9月，国家开发银行发行的5亿美元金融债券是新中国建立以来在国内发行的第一笔外币债券 6、债券种类 【按债券属性】 政府债券 中央银行债 金融债券 企业债券 短期融资券 资产支持证券 非银行金融债 国际机构债 可转换债券 二、我国债券的交易过程 我国债券市场框架 发行上市 托管 交易 结算 参与主体 监管机构 1、我国债券市场框架 公司债市场 证监会实施准入监管，并且只能在交易所市场发行和交易 企业债市场 发改委实施准入监管，可在交易所和银行间市场同时发行和交易 短期融资券和中期票据市场 实施注册制，接受中国银行间市场协会的指导，在银行间市场发行和交易 2、发行上市 银行间债券市场 人民银行债券发行系统、中央债券簿记系统簿记建档发行方式、商业银行柜台发行方式 交易所市场 “网上发行和网下发行”相结合的方式，网上发行“时间优先” 3、托管 中央结算公司 是中国债券市场的总托管人，直接托管银行间债券市场参与者的债券资产 中证登公司 作为分托管人托管交易所债券市场参与者的债券资产 四大国有商业银行 作为二级托管人托管柜台市场参与者的债券资产 4、交易 中国外汇交易中心提供报价和交易平台 中央结算公司提供债券过户和结算平台 直通式处理（STP） 客户下单发送到银行，按银行的价位接近即时交易 中央结算公司（CGSDTC） 实行集中统一托管 5、结算 券款兑付（DVP） 债券交易达成后，在双方指定的结算日，债券和资金同步进行相对交收并互为交割条件的一种结算方式 见券付款 卖家先将债券划给买方，买方再把款划给卖方 见款付券 买家先将款划给卖方，卖方再把券给买方 纯券过户 债券交割不以资金支付为条件的结算方式，即结算双方只要求中央结算公司办理债券的交割，款项支付自行办理 6、参与主体 银行间市场 国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村信用社、保险公司、证券公司、基金管理公司等机构投资者。四大国有银行债券持有总量占总存量的5/6左右 交易所市场 市场份额也主要集中在机构手中，证券公司、保险公司、基金管理公司、一大批国有企事业单位组成交易所市场的机构投资者群体控制了80%的国债托管量和98%的国债交易量 7、监管机构 　　 第二节 国内外债券市场比较 一、美国债券市场概况 二、中美债券市场总体情况对比 三、中美企业债券市场比较 一、美国债券市场概况 债券市场的发展历程 市场总体特征 市场品种介绍 市场结构 市场规模 1、美国债券市场的发展历程 独立战争期间美国政府大量发行政府债券筹集资金 1792 年 为了方便政府债券的销售和交易，成立了纽约股票交易所 19世纪 企业债券开始蓬勃发展 19世纪和20世纪上半叶，债券的销售主要依靠华尔街雇佣的销售员挨家挨户地推销 20世纪70年代的两次石油危机及经济和金融体制的变化刺激了债券的交易 2005年年末，美国债券市场余额已达25.331万亿美元，相当于美国股票市值21.22万亿美元的1.2倍 2、市场总体特征 可流通债券规模总量较大 2008年末，美国债券市场的主要券种余额总量为33.5万亿美元